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20240813黃于庭、魏喬怡/台北報導

美債短線盤整 後市擁三利多

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圖/美聯社

 全球股市震盪,債券受惠,外銀指出,過去一周因經濟成長憂慮、降息預期升溫和避險需求增加等三大影響,美國公債殖利率急劇下跌,但據數據分析,美債殖利率短期內將面臨盤整風險。

 中信金首席經濟學家林建甫認為,債市至少有三利多,一是美國經濟沒那麼不好,二是今年聯準會預估會降息3碼、明年降4碼,降息有利債市,三是全球游資仍很多。

 渣打銀行表示,近期弱於預期的就業報告,成為市場恐慌的觸發因素,加深美國經濟衰退的預期。儘管颶風和移民工人增多可能導致就業數據失真,市場對美國經濟的信心明顯受挫,美國公債的看多部位愈來愈偏多,10年期公債部位甚至一度在上周一達到歷史新高。市場目前預估聯準會未來12個月降息180個基點,屬激進的預期,顯示對債市情緒偏向過度樂觀,短期美國債券殖利率仍面臨盤整風險。

 林建甫分析,美國7月非農就業人口新增職位回落至11.4萬,遠低於預期17.5萬,不是那麼好,但失業率也才4.3%,代表美國經濟並不那麼差,市場認為已觸動「薩姆法則」經濟要衰退,但薩姆法則發明人Sahm跳出來說明,美國就業市場改變導致法則失效,失業率上升不是因為市場對工人需求減弱,而是勞動力供給增加。

 美國9月一定會降息,但定位「預防性降息」,各界對股市還是有信心,不至於全部的錢轉至債市。市場最新預測,聯準會9月降1碼、11月降2碼、12月降1碼,共降4碼;但中信金研究,11月降2碼機率不高,比較可能是邊走邊看模式,即今年頂多降3碼,各在9月、11月、12月,不會降到4碼,對債市仍是利多。

 林建甫強調,相對於美公債,高收益債為「新興市場債」,錢是否會流入新興市場,要看利差,美降息後利差縮小,資金可能流入新興債。

 國泰世華銀行認為,美國經濟仍屬穩健,債券殖利率可望隨降息循環緩步回落,但幅度將低於過去降息循環期間的表現。短年期利率隨降息亦步亦趨走低,中長天期利率降幅則較小,將引導利差由倒掛逐漸轉往正斜率。近期市場情緒回歸基本面,高收益債利差擴增,未來若股市震盪,利率緩降,高收益債信用利差可能偏弱。