台股史上最大跌點後波動 宜股債ETF配置

美國金融市場雜音不斷，市場對美國經濟「硬著陸」的憂慮升溫，一度出現恐慌性賣壓，衡量投資人恐慌程度的VIX指數更是在6日攀上2020年新冠疫情爆發至今的最高水準。與此同時，美國10年期公債殖利率跌破4％，部分資金湧入美債ETF避險，其中長天期美債漲幅相對凌厲。

　原先市場還沉浸在美國經濟能夠軟著陸，並開始逐步降息時，美國經濟數據卻意外爆冷，7月非農就業人口增加11.4萬人，低於預期的17.5萬人；失業率也意外攀升至4.3％，為連續第四個月上升，雙雙跌破市場眼鏡；英特爾、微軟等重量級科技大廠財報也令市場失望，更讓市場擔心美國經濟並不如原先預期樂觀，而出現恐慌性拋售。

　屋漏偏逢連夜雨，除了經濟不如預期外，日圓套利交易事件、巴菲特大賣蘋果與美銀、輝達傳出GB200將延遲發貨、中東地緣政治風險再度上升，在種種利空衝擊之下，各國股市幾乎是一片狼藉，台股更是連續兩個交易日創下破千點跌點。

　以技術面觀察，加權指數在5日帶量跌破20,000點大關，同時摜破半年線，雖然隨即反彈，但量能並未跟上，上方仍有沉重賣壓，預料盤勢將持續保持震盪；加權指數長黑K已經順利站上，後續則觀察上方缺口是否能夠回補。

　景氣方面，國發會公布6月景氣對策信號綜合判斷分數為38分，暌違30個月亮起熱絡的紅燈，並持續看好下半年台灣景氣表現。景氣增溫主要來自半導體與伺服器需求強勁，加上傳產外銷回穩，下半年景氣樂觀看待。企業基本面並無轉壞，即使股市震盪，仍應沉著應對，伺機介入跌深且前景展望好的企業，掌握後市反彈機會。

　投資人最關注的降息議題，根據8月8日芝加哥商品交易所（FedWatch）顯示，市場預期9月18日FOMC會議降息機率來到100％，並預期降息2碼的機率為73.5％。不過，聯準會主席鮑爾聲稱目前已有信心通膨持續往2％路徑進展，但也表示過早降息會逆轉通膨進程，但過晚降息又會造成經濟出現疲軟，顯示現在聯準會在降息與否，也處於相當兩難的處境。

　不過降息是趨勢，降息有利於債市轉向多頭，在標的選擇上，宜以利率敏感度較高的長天期債、違約風險較低的銀行債與公債為首選；股票ETF部分則是採取定期定額策略，不預測高低點，平均投入成本，以利參與反彈契機。這波回檔修正可說是來得又急又猛，短短幾個交易日就跌掉三個多月來的漲幅，最大下跌來到4,700餘點，顯示目前市場資金輪動的速度相當快速，對於風險承受度較低的投資人一定相對難受。在市場恐慌情緒尚未平穩，持續在半年線附近震盪，建議利用「股債ETF配置」的投資策略參與投資市場，分散單一標的風險，並以有降息利多支撐的債券ETF為持有核心。