債券空翻多 投資鎖定兩主軸

　美國經濟及其科技產業獲利傳衰退疑慮，日本央行升息，造成全球上周股災蔓延，市場甚至預期美國聯準會將提前降息。國泰投信總經理張雍川表示，目前來看美國經濟還是會軟著陸，聯準會年底前預估是穩健降息3碼，債券從空翻多將帶來長期投資機會，投資人現可多配置公債以外品種，可鎖定投資等級債及金融債兩大主軸。

　市場認為美國9月降息基本已無懸念。張雍川認為，就現階段位階來看，美債普遍已提前反應降息利多，明年降息6碼的預期也已提前反應，因此，賺取資本利得要長抱一～二年才看得見回報，建議投資人增加配置息收產品。

　張雍川預估，目前來看美國經濟仍是軟著陸，聯準會今年應是降息3碼，時間點落在9、11、12月各降息1碼，此節奏相對穩健，否則若採取過快、過大幅度的降息，可能讓通膨死灰復燃；聯準會今年降息3碼後，基準利率將低至4.5～4.75％，有利美國經濟重拾活力。

　在債市投資上，張雍川認為，投資人可增加配置息收產品，如投等債、金融債ETF，殖利率仍處相對甜蜜點，就連台積電、多家壽險公司亦是當成核心持倉，不是拿來交易，因為息率較佳、違約率也低，適合現在投資環境，性價比很高。考量非投等債信用利差擴大、違約率上升等風險，則不建議配置。

　中國信託投信同樣提到，市場預期聯準會今年可望降息3碼，資金已先進入債市卡位。近期市場黑天鵝頻傳，且美國年底亦有總統大選的不確定因素存在，建議投資人步步為營，分批買進債券ETF，可同步買進以資本利得為主的長天期美債ETF，及加碼穩定收益的投等債ETF。

　中國信託投信分析，近三次聯準會降息期間，投資人在降息前半年進場，無論是持有一年以上、兩年以上，皆可享有2成以上的報酬。因此她認為，降息前投入長天期美債ETF是很好的甜蜜期。不過，也要留意後續美國經濟數據，若通膨相關數據又高於預期，美債殖利率亦有可能反彈，債券價格將出現修正，建議此時不要「all in」，分批布局為宜。