輝達Blackwell延遲 台光電受惠 野村升評

　輝達Blackwell延遲話題持續引起討論，恰逢台股5日遭遇史上最慘重下跌一日，野村證券此時逆向針對供應鏈送暖，直指在Blackwell可能延後的環境中，H100、200產品生命周期反而獲得延長，台光電（2383）是潛在重要受惠者，逆勢升評「買進」，為台股電子股反彈留下火種。

　野村證券先前在2023年11月降評台光電，主要反應丟失在Blackwell HGX或非HGX伺服器的市占率。不過，野村的觀點現在發生轉變，並提出二大理由，將投資評等升至「買進」，推測合理股價拉高到501.5元。

　台股5日遭外資大舉賣超687億元，導致加權指數大跌破紀錄的8.35％，多檔電子權值股、人氣股都遭無情砍殺，反觀台光電挾野村證券升評利多，異軍突起，獲得外資買超1,589張，台光電終場雖也下跌6.17％，然表現已優於台股多數AI供應鏈。

　首先，Blackwell進一步延遲，印證野村的擔憂成真，但在新平台可以大量生產之前，H100、200的產品生命周期起碼展延二個季度，可望延伸到第四季至明年第一季。由於台光電幾乎是H100、200加速器模組（OAM）與通用基板（UBB）唯一的銅箔基板供應商，因而是Blackwell遲到的最大受惠者。

　其次，GB210A等Blackwell產品的入門款產品為Oberon新架構廣泛切入中低階市場，創造更多機會，野村認為，台光電可望從其在NVLink的出貨量中受惠。

　整體而言，由於Blackwell進一步推遲，野村認為，輝達第四季至明年首季將額外配置H200訂單，以填補空缺，考量產品改朝換代速度減緩，台光電在輝達市占率下降速度也會放緩，進一步調高輝達2024～2025年對台光電的營收占比貢獻。