三大債券 淨流入動能放緩

　美國聯準會偏好的通膨指標個人消費支出物價指數，表現與市場預期相符，三大債市全面淨流入，但動能均較前一周放緩。根據統計顯示，上周投資級債淨流入放緩至43.4億美元、非投資等級債淨流入23.6億美元、新興市場債淨流入0.3億美元。

　市場法人分析，美國第二季GDP加速成長且超乎預期，加上個人消費在高利率壓力下維持強勢，核心通膨指標仍高於預期，加深市場預期降息步調可能推遲的心態使然，致使美國10年期公債殖利率震盪走升；債市全面走勢疲軟，通膨連結債跌幅最為嚴重，市政債與新興市場公司債跌幅相對輕微。

　安聯投信表示，近期美國政治局勢變化、企業財報好壞參半及經濟數據放緩，資金輪動和投資人獲利了結，股市帶來較大壓力；聯準會偏好的通膨指標個人消費支出物價指數，表現與市場預期相符，6月個人消費支出數據沒意外，有利債市，加上預期聯準會降息有望，挹注短年期美債買氣。

　市場將密切關注聯準會月底登場的貨幣決策會議，以及7月非農就業報告。隨近來數據指向美國通膨、就業和消費者支出全面減緩，在風險債部分，部分官員承認經濟放緩和通膨降溫，市場繼續押注聯準會可能會放鬆利率；此同時，受到更廣泛的風險規避情緒的影響，風險債走勢趨於溫和。壓縮的利差、有吸引力的潛在收益表現和有限的供應促使收益上升，相對受到市場資金青睞。

　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒認為，非投資級債企業在歷經2008年金融海嘯與2015年的油價重挫影響後致力於修復資產負債表，管理態度保守嚴謹，也利用2020～2021年的低利環境積極進行再融資進一步強化財務體質，因此在本波聯準會強勢升息下，多數企業仍表現良好，目前非投資級債市可謂萬事俱備，匯聚總經面、基本面與技術面利多，但仍需精選持債，以在利差處較窄水位下，爭取較優質的較高殖利率機會。