法人：非投等債仍看俏

　債券ETF投資趨勢持續發熱，從整體規模、檔數、受益人數都呈現逐年增加，現階段總規模來到2.7兆元新高。市場法人表示，現階段處於降息前，市場偏好鎖高利率券種，可選擇發債企業體質佳、違約率可控的非投等債，不僅收益水準具吸引力，更可鎖高利有效分配資產投資效益。

　群益優選非投等債ETF經理人李忠泰指出，非投資等級債被認為是與股市連動性高的風險性資產，波動度隨之擴大，事實上，長期而言非投資等級債年化波動度不僅明顯低於股市，甚至還比投資級公司債與全球政府債低，且較高殖利率的特性，使其於美債殖利率大幅彈升時具備緩衝空間，抵禦利率上升的負面影響，尤其聚焦成熟國家、經過信用因子篩選條件力求降低違約疑慮的非投資等級債，顯示可做為防禦性資產，此刻正適合進場布局。

　台新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧分析，近期買回再融資熱絡，新發債票息提高，企業收入提升足以應付高利率環境，槓桿率持平，非投資級債券違約率預期自3％下修至1％。歐洲通膨降至2.6％接近目標，反映利率具有限制性，降息空間可期，預計今年還有2碼降息空間，歐洲非投資級債券後市相對看好。

　野村全球金融收益基金經理人林詩孟認為，美國銀行業在新資本新規仍有放鬆空間，市場氣氛仍佳，有利金融債券繼續領先投資等級債券。投資策略上，信用及存續期將採取槓鈴式配置，增加信用存續期及利率敏感度，以領先市場掌握超額報酬機會。

　富蘭克林坦伯頓固定收益團隊強調，儘管聯準會將轉向降息，美國公債殖利率曲線斜率反應經濟成長以及通膨將逐漸轉正，加上美國預算赤字龐大，為融通赤字將導致公債發行增加，長天期公債殖利率恐無法如短天期利率有一樣的降幅，甚至不排除還有上揚的可能性。建議選擇中天期持債，以中性利率風險，鎖住十多年罕見的公債債息收益，再伺機搭配企業信用債的機會，創造更高的收益空間。