Fed降息信心增 公股銀看好美債

　美國經濟放緩徵兆提振美國聯準會的降息信心，包括零售銷售增長停滯，工業生產成長力道減緩等，市場更普遍預期未來12個月將有兩次以上的降息，公股銀行指出，這也將會使美債上揚，建議現階段佈局債券或債券型基金。

　美國6月份整體零售銷售持平、高於預期；工業生產成長0.64％、同樣高於預期。公股銀表示，顯示美國限制性貨幣政策對經濟造成壓力，耐久財生產保持穩定，商業設備產出下降抵消耐用消費品產出的成長；褐皮書7月報告描述經濟「輕微至溫和」成長，對經濟前景略顯悲觀，褐皮書認為經濟活動成長預計放緩原因，包括11月份大選的不確定性、國內政策、地緣政治衝突和通貨膨脹，經濟活動和價格壓力放緩的跡象，將增強聯準會降息信心。

　據國際機構調查，逾半數經理人認為聯準會9月會啟動降息，超過8成經理人認為未來12個月會有兩次以上的降息，近7成經理人則認為經濟會呈現軟著陸，顯示經理人對未來經濟前景看法偏向樂觀。

　公股銀分析，美國零售銷售停滯，工業生產成長力道減緩，經濟活動成長放緩，通膨降溫，使9月聯準會降息預期上升、令債市上揚，建議佈局債券或債券型基金，掌握未來開始降息的主升段。

　風險面而言，地緣政治因素是目前經理人最關注的風險，美國總統選舉對市場的影響方面，經理人認為因為兩黨都強調保護主義與美國製造，因此國際貿易是被選舉影響最大者，其次是移民政策與地緣政治。此外，若單一政黨同時選上總統，並且取得國會多數席次的話，投資人普遍預期公債殖利率水準反而會上揚，同時也有可能支持美元的強勢地位。

　公股銀強調，調查也顯示經理人將資金投入美股，超配美股的淨比重達33％、超配日股比重上升3％至淨7％加碼；就產業別而言，淨加碼程度最高的分別為醫療與科技股；今年起現金水位持續下降，目前現金佔總資產規模比重僅占4.1％，顯示經理人轉趨樂觀，美股資金續流入也挹注美股與日股漲升動能。