人行降息三連發 穩經濟

　中國人民銀行22日多箭齊發，一舉將7天期逆回購（附賣回）、1年期與5年期貸款市場報價利率（LPR）、所有天期的常備借貸便利（SLF）利率全都下調10個基本點，同時還階段性減免中期借貸便利（MLF）質押品等。機構分析，人行此番「降」心獨具，充分展現貨幣政策靈活適度，以及官方穩經濟決心。

　中共20屆三中全會上周閉幕，會後提到要「暢通貨幣政策傳導機制」。加上先前官媒已多次表態MLF利率應和LPR「脫鉤」，市場已預測LPR即將做出調整。

　人行22日果然一如預期，將7月份1年期和5年期以上LPR均下調10個基本點，分別降至3.35％和3.85％。同時還動用多項貨幣政策工具，宣布即日起公開市場7天期逆回購操作採用固定利率、數量招標，操作利率由1.8％調整為1.7％。此外，宣布對賣出中長期債券的MLF參與機構，階段性減免MLF質押品。22日下午，再宣布下調隔夜、七天、一個月的SLF，均較此前下調十個基本點。

　澎湃新聞報導，民生銀行首席經濟學家溫彬分析，在「以內為主、內外均衡」的政策考量下，下調7天期逆回購利率後，預計將逐步傳導至實體經濟，促進降低綜合融資成本，以鞏固經濟回升態勢，打破長債殖利率下滑與預期轉弱的負面循環。

　溫彬認為，當前大陸既有短期政策利率（公開市場操作利率），也有中期政策利率（MLF利率），主要是因為過去利率傳導機制不夠完善。隨著利率市場化水準提高，同時存在兩個政策利率已無太大必要。

　事實上，人行行長潘功勝6月中旬就曾表示，可用7天期逆回購操作利率作為主要政策利率。市場認為，人行在強化7天期逆回購利率地位的同時，也在淡化MLF操作利率的政策利率色彩，預期LPR報價還有望改進，貨幣政策調控也將愈加靈活。

　另外，人行22日還宣布，為緩解債市供求壓力，自本月起，有出售中長期債券需求的MLF參與機構，可申請階段性減免MLF質押品，以增加可交易債券規模。

　專家表示，今年以來，由於長債供應不足素影響，長債殖利率已快速下滑至20年新低。人行先前已宣布開展國債借入操作，增加債市供給。本次人行再出新招，能夠有效釋放市場的存量長期債券，進一步增加可交易債券，有望緩解債市「資產荒」壓力。