大摩：不確定性大增 台股陷盤整

　美國總統大選被視為市場最大變數，摩根士丹利證券發布最新的「台股策略報告」指出，台股可能受到美國大選造成的地緣政治影響，也將受到獲利修正趨勢減速、估值高且股息殖利率下降、內外資籌碼面因素等四項主要利多、空因素影響，預期台股將呈現盤整格局，而基於台股的基本面支撐，將明年6月以前的指數目標點位上調至24,000點。

　摩根士丹利台股策略分析師程世維表示，台灣是以出口導向為主，美國大選可能會為台灣企業基本面帶來不確定性，對台股來說是中性偏空的因素。

　負面因素有二：一、MSCI台灣每股純益（EPS）年增率從今年1月的19％至4月上修至20％、5月再上修至23％，6月卻略有逆轉、下修至22％，顯示近期大部分的利多因素已在預期中，沒有太多可支撐其向上修獲利的驅動因素。

　此外，越來越多投資人開始使用2025年的獲利，但短期內獲利預測進一步改善的可能性似乎不大，推估台股將呈現盤整格局。

　二、台股從年初以來的上漲，使得估值脫離過去的歷史區間，股息殖利率不再那麼有吸引力，與同個區域的市場相比，台股的現金股息殖利率始終保持高於平均水準，基於其防禦性質，也為台股提供良好的下行支撐，然今年台股殖利率不再領先，可能會造成尋求防禦性布局標的之投資者對是否要增加台股市場部位的疑慮。

　中性偏正向的因素則為內、外資籌碼面。程世維表示，外資對台股持股率從去年底的40.81％增至7月12日的45.06％，期間台積電外資持股率從年底的73.05％微幅升至74.32％，外資對於台股市場正向情緒已蔓延；內資機構投資人則對台股充滿信心。

　展望後市，程世維看好台灣企業的基本面有望保持，將明年6月前的目標指數點位調高至24,000點，樂觀情境目標點位上調至26,000點；看好焦點股有十檔，包括技嘉、鴻海、晶心科、愛普*、中信金、統一超、儒鴻、富邦媒、鈺齊-KY、華城等，皆給予其「優於大盤」評等。

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