降息押注增強 三大債券基金迎活水

　經濟數據與通膨放緩，債市全面上揚，資金也全面進駐風險性債市，統計至7月10日投資級債基金淨流入降溫至18.9億美元，非投資等級債淨流入擴大至8.8億美元、新興市場債淨流入5.3億美元。

　法人分析，美國6月非農就業與薪資增速放緩，加上6月通膨全面降溫，讓市場預期年內至少降息兩次；美國10年公債殖利率回落，債市全面上漲，新興市場主權債與MBS表現最佳，市政債表現相對落後。由於近期股市波動微升，帶動新興匯市走勢，受此影響，短線上，股市資金行情趨於觀望，新興債市則續受部分資金青睞。

　安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，在基本情境假設下，預估美國經濟可望維持穩健成長。正面因子包含健康的勞動市場、穩定的消費力道、政府支出持續支持美國經濟、家計財富增加、製造業趨穩，升息尾聲、今明兩年企業獲利預期轉佳等。負面因子則為通膨壓力、貨幣政策偏緊、殖利率曲線倒掛、儲蓄下降、地緣政治風險等。

　就非投資等級債而言，平均收益率仍具吸引力，下檔保護優於股票，整體再融資風險低，發債公司也持續致力於降低債務比重，因此整體信用體質仍佳，評估今年違約率大幅攀升機率較低，可望維持相對低點。

　富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽指出，考量美國經濟強韌，且財政赤字累積需要大量發債因應，未免承擔太長天期利率風險，維持看好偏短天期的高品質企業債，因其仍能提供相對較高且安全的殖利率收益，只是目前利差無法提供景氣若下行，或金融市場意外震盪太多緩衝保護。