美CPI完美回落 大盤震盪整理

　總經與盤勢分析：美國經濟降溫方向明確，7月以來公布一系列美國數據紛紛低於預期，包含6月ISM製造業、服務業指數跌至50之下；美國就業減緩，失業率走升至4.1％、初次申請救濟金人數回落至23萬人之上，美國6月份CPI、核心CPI年增率皆低於市場預期。

　隨著經濟、通膨降溫，多數美聯準會（Fed）官員皆傾向今年某個時間可望放鬆政策利率，加以主席鮑爾在國會最新證詞提到通膨有進展、留意經濟下滑風險，指出Fed降息不需等到通膨降至2％之下，相關鴿派論點帶動美債殖利率回跌、股市上漲，利率期貨預期Fed在9月降息的機率提高到接近9成，全年降息幅度升高至2.4碼，Fed將維持在今年稍晚時降息的既定路徑。

　美國6月CPI降溫幅度超乎預期，導致投資人預期今年Fed降息可能超過2碼，美國經濟軟著陸確立，Fed將降息確保美國經濟不會走向衰退，惟美股短期似有利多出盡跡象，美股道瓊指數維持平盤，以大型科技股為主的那斯達克指數下跌1.95％，今年上漲幅度最大的費半指數則下跌3.47％，資金從不受景氣循環與高利率影響的大型科技股轉出，轉進房地產與公用事業等受利率敏感性高的類股，以及原物料、工業及金融等景氣循環類股，資金產生大挪移。

　台股上周五出現類似盤勢，電子股出現較大跌幅，指數盤中下跌逾600點，資金轉移至傳產股，股價位階低的循環性類股有持穩表現。

　Fed降息預期雖有利股市，但上周末美國傳出總統候選人川普遭槍擊案，金融市場短期波動後，隨後股市可望回歸原有方向；短期指數多空走勢將關注7月18日台積電法說會，及美國企業第二季財報優劣。

　由於美國大選兩黨政策將影響股市，考量川普偏向關稅政策、及兩院若由共和黨拿下，川普減稅擴大財政將實施，勢必將導致市場對明年貿易戰、債務疑慮增加。另過去大選前三個月，隨政治不確定提高，往往台股陷入震盪，且在股市評價偏高、Fed降息預期已反映下，未來一季指數稍微調整拉回機率增加。

投資建議：AI產業仍是台股下半年到明年成長趨勢最明確的類股，大盤進入震盪整理，AI類股的股價也會進入調整期，不過，因NVIDIA新伺服器GB200第四季開始拉貨，由於NVIDIA未來對於新平台的升級速度加快，明年推出Blackwell Ultra，2026年再推出新一代Rubin平台，可持續留意新規格的升級，如水冷的滲透率提升、受惠Dis Size放大的均熱片以及更複雜的供電系統等，相關受惠廠商在股價拉回整理時可逢低承接。

　台灣做為全球AI供應鏈樞紐，吸引不少業者來台設置AI資料中心，並要求使用綠電，政府勢必要加速綠能建設。另台電強韌電網計畫，及美國AI資料中心快速發展，用電量急遽增加，能源轉型，電網汰舊換新需求迫切，相關重電設備廠商成長潛力看好，值得長期關注。