非投資級債 資金漸靠攏

　過去一段時間法人主推投資級債，但非投資級債違約率較預期低後，資金開始轉向，投資人願意多承擔一點風險轉進預期收益率較高的非投資級債。依EPFR統計，7月初美非投資級債基金轉淨流入，累計今年以來淨流入229億美元，但仍不如投資級債基金淨流入1,251億美。

　PGIM美國全方位非投資等級債券基金產品經理林芷麒指出，9月FOMC降息的可能性增加，依歷史資料顯示，聯準會降息前三個月進場投資美國非投資級債指數並持有三個月，平均報酬率為4％，且指數報酬率皆為正報酬率。

　安盛投資管理美國固定收益投資專家Jack Stephenson指出，美國非投資等級債近來績效表現亮眼，自2023年元月以來，至今年5月31日，其漲幅就逾15％，同期間，美國投資等級債指數報酬率還不到非投資級債的一半，約為7％左右，美國公債指數報酬率才近2％。目前美國非投資等級債的殖利率比現金高出超過250個基點，然而美國投資級債的殖利率只比較現金高出21個基點，因非投資級債違約率不如原期預期高，且大多預期聯準會即將啟動降息週期時，使得資金開始轉進非投資級債。

　富蘭克林證券投顧認為，非投資級債具備與經濟成長及美股正向連動高，且受利率波動影響低的優勢。統計自1997年來只要美國經濟正成長，非投資級債表現皆明顯優於較高評級的投資級債或公債，且美國非投資級債與美股連動性高。今年來許多國際機構、券商，甚至於聯準會都多次上調對經濟成長的預估，這更有助於降低企業違約的風險，美國非投資級債目前殖利率約7.9％、具吸引力。

　聯博集團美國非投資等級債券投資總監Will Smith強調，下半年溫和通膨環境雖有利於風險性資產表現，但投資人仍須留意可能的風險，即使非投資級債具優勢，不過仍建議結合美國綜合債券與全球非投資等級債券，如此不但可參與市場漲勢，還能在市場震盪時減緩下檔風險。