陸嚴審IPO A股轉戰H股熱度升

　隨著A股上市門檻提高，加上香港資本市場推出各項政策紅利，眾多大陸公司開始轉投港股懷抱，「A轉H」上市熱度回升。陸媒初步統計，今年上半年，逾130家企業排隊申請香港上市，其中不乏多家半導體企業從A股轉戰港交所IPO。

　綜合陸媒報導，去年8月以來，A股IPO監管審核趨嚴，大陸證監會先是公布「統籌一二級市場平衡優化IPO、再融資監管安排」，階段性收緊IPO節奏。今年1月，證監會再對上市公司祭出強監管，除了全面核查IPO申報企業的股東、嚴厲打擊違規代持、利益輸送行為。3月全國「兩會」期間，證監會主席吳清還放出重話，強調企業上市絕不能以「圈錢」為目的，更不允許造假、欺詐上市。

　在此背景下，A股新IPO案雪崩式下滑。據Wind統計，上半年A股僅44檔新股上市，合計募資人民幣（下同）324.78億元，新股數量及首發募資金額均較去年同期大減逾7成。其中4月～6月更分別只有5件、3件、6檔新股上市，可見A股IPO之冷。

　反觀港交所則趁勢向企業招手。華泰國際投行部高管表示，在大陸官方支持下，港交所持續優化上市流程、擴展滬深港通機制、引入做市商制度等，加上香港國際金融中心的地位、流動性佳，都成為企業轉赴港股的利多。此外，港交所為了吸引生技、醫療保健領域的獨角獸企業，放寬未盈利公司上市的門檻，也吸引部分A股上市失敗的企業轉向港股。

　報導指出，今年以來，包括黑芝麻智慧、英諾賽科、地平線、雲知聲、晶科電子等公司先後向港交所遞交上市申請，不少企業都是從A股轉往港股上市。以雲知聲為例，2021年至2023年連續三年虧損，合計虧損11.66億元，未符合A股上市門檻，只能前往香港籌資。

　業內人士表示，企業「A轉H」也有背後的苦衷。企業若經營狀況穩健、現金流充足，上市並非必要選項。但不少企業IPO背後面臨的是投資人與財務操作的壓力，只能硬著頭皮繼續推進上市進程。

　多家機構及投資人認為，港股估值當前處於歷史低點，預計未來將逐步修復。中金研究報告稱，港股估值仍低於過去十年均值1.7倍標準差，港股依然不乏結構性機會，且上升機會將優於A股。