利率將反轉 鎖定非投等債迎降息潮

　加拿大及歐元區在6月陸續展開第一次降息，也標誌著本輪全球主要央行降息已開啟，隨市場利率來到高點確認，將逐步進入降息循環。投信法人建議，迎接下來的降息潮行情，可鎖定非投資等級債券的投資機會。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，美國通膨反彈高於預期，市埸重新審視利率位階，聯準會今年降息幅度小於2碼，反觀歐洲符合預期，今年維持ECB降息3碼預期，因此，美國在利率風險上升，利差下行空間窄下，美國信用債券吸引力減弱，歐洲及全球信用債吸引力提升。

　操作上鑑於通膨過高使市埸對聯準會降息預期推遲，存續期間建議維持在中天期；產業看好原物料、汽車、能源及休閒，因服務CPI、就業等維持強勁的狀態，通膨反覆風險提高，消費力道強，旅遊遊輪業持續受惠，預訂量達9成，能源及郵輪持續升評表現佳。

凱基投信指出，美國通膨與就業數據反覆，年底前降息一次漸成市場共識，當利率高原期進入後半段，能掌握債息甜頭、也能預先布局降息後債券價格反彈的中天期A級公司債，將是後利率高原期的債市行情投資優選。

　富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長暨精選收益基金經理人桑娜．德賽強調，預期聯準會應於12月才開始降息，後續仍要依據通膨降速狀況而定，美國公債殖利率曲線也將回到正斜率的常態。債券可重新成為平衡股市震盪的利器，不僅殖利率相當誘人，且大多數的報酬將來自於固定債息收益，這是15年來少見的機會。考量美國經濟強韌，財政赤字累積需要大量發債因應，因此仍較側重於中天期債的機會。

　日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊預期，美國就業增加、通膨降溫，以及歐、加央行降息，明顯提振利率走勢及風險承受度上升，科技債績效領先其他債券指數。現階段美國非投資等級債券利差顯示未來總經面朝向於經濟軟著陸預期，雖然利差處於緊俏，但仍有收斂空間。