雙利空來襲 外資降評聯詠

　海通國際證券指出，聯詠先前得益於市場看待切入iPhone供應鏈預期上升、攜手ARM Neoverse搭上邊緣AI商機，以及高股息ETF帶動資金流入，過去一年多來股價領先大盤，但市場預期已經來到高點，後續又有二大不確定利空，決定降評「中立」、並把推測合理股價降為580元。

　台股從21,000點起，迅速攻克22,000點、23,000點，多頭高歌猛進，這段時間內市場多見到內外資研究機構升評與調升目標價，難得見到對電子股啟動降評。海通國際證券電子研究主管蒲得宇此番降評聯詠，點出南韓LX Semi競爭來勢洶洶，以及大尺寸面板驅動IC（LDDIC）產業循環風險，示警意味格外引發市場關注。

　海通國際指出，不同於先前預期聯詠將打入iPhone 16供應鏈，成為Pro與Pro Max款LGD OLED的獨家供應商，最新的產業調查反而顯示南韓的LX Semi已經通過認證，且在台積電晶圓代工產能支持下，9月開始加大晶圓產量，有鑑於此，蒲得宇最新估算，聯詠、LX Semi奪得的訂單比重將各為55％與45％。不過，從樂觀角度來看，聯詠2027年將切入MacBook供應鏈，可視為另一長線潛在利多。

　其次，面板產業循環減速正影響LDDIC市況，替聯詠後市帶來不確定。海通國際指出，電視面板的動能已放緩，考量庫存上升、618銷售不慍不火，品牌製造商對下半年的態度趨於保守，預料電視面板價格將會下滑，電視面板製造商勢必減少產能應對，便會衝擊到DDIC等零組件的需求。

　不僅電視面板前景轉弱，儘管下半年將有數款AI PC推出，IT面板的狀況依然積弱不振，整體而言，海通國際預測，面板報價短期內即會開始轉為下跌，大尺寸面板產業循環進入減速期。

　外資估計，聯詠今年每股稅後純益（EPS）35.07元，比2023年的38.32年衰退，至2025年將反彈為37.24元，但仍無法超過2023年獲利表現。