刺激房市效果有限 LPR按兵不動

　中國人民銀行20日公布6月份貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為3.45％，5年期以上LPR為3.95％，均與前值持平，符合市場預期。由於人行17日未調整LPR參考指標的中期借貸便利（MLF）利率，外界預期6月LPR也將按兵不動。

　界面新聞報導，不少分析師指出，當前人行政策性降息面臨兩大難題。首先，第一季商業銀行淨息差已降至1.54個百分點，明顯低於1.8的警戒指標，降息將拖累銀行淨息差繼續下降，不利於銀行體系穩健運行；其次，在美國降息前景不明的情況下，人行降息會擴大中美利差倒掛幅度，對人民幣匯率形成壓力。

　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，未來政策性降息幅度較為有限，可能僅在10～20個基點左右，優先選擇的政策工具組合是保持MLF操作利率不變，通過引導存款利率下調、全面降準等方式，推動LPR報價單獨下調，降低各類貸款、特別是民眾房貸利率，緩解實際利率偏高的局面。

　信達證券分析師解運亮表示，不降息可能是考慮到目前下調政策利率，對房市的刺激作用有限。人行5月推出的「517新政」，已全面取消首套房和二套房的房貸利率下限，無須再參考5年期LPR變動。另外，面對收入預期偏低的環境下，僅靠LPR下調5～10個基點，也難以形成有效的刺激。

　儘管MLF利率不變被視為6月LPR維平的主因，但業內人士提醒，LPR報價並不必然與MLF利率掛鉤。

　LPR雖是金融機構對最優惠客戶的貸款利率，但歷史資料顯示，MLF利率與LPR調整步調並非完全一致，仍要看市場實際情況而定。

　未來政策利率可能持穩，但隨著銀行端負債成本的下修，存款利率或將進一步下調，並會影響到LPR的下一步報價。