10年期公債得標利率 微降

　壽險次順位公司債吸引力打趴公債。中央銀行18日代財政部標售10年期公債，最高得標利率小幅降至1.675％，符合市場原先預期，較5月同天期的1.68％下降0.5個基本點（1個基本點為0.01個百分點），這一期僅剩銀行業及零星證券業進場投標，票券業及保險業再度掛蛋，票券業目光已轉向壽險次債。

銀行主管指出，票券業改搶壽險次債，10年新券主力剩銀行撐場搶標，央行本季調升存款準備率，但7月1日才生效，業者還是用過去思維保守投標，且市場對第三季央行是否升息仍不是很篤定，今年公債市場恐怕一路保守到年底，最快明年才可能出現市場大補券的可能。

根據央行公布10年期增額公債標售結果，吸引494億元資金投標，投標倍數則降至1.41倍，仍低於長期平均2～2.5倍水準，得標利率略降至1.675％，符合市場原先預估的1.66％～1.68％之間。得標比重以銀行業83.43％或292億元籌碼最多，其次證券業拿到16.57％或58億元，票券業、保險業掛零。

今年壽險業卯起來發次債，從業者已公布計畫來看，全年發行規模估高達1,580億元，已創史上最高紀錄，近年壽險發債破千億元僅三次，除今年與去年，2016年也曾發債1,040億元。觀察今年國泰、富邦人壽發行的10年期次順位債券，年收益率均有3.7％，南山人壽10年期次債利率更飆上3.75％。銀行主管坦言，以新台幣計價的固收產品收益率很少超過3％，當前次債發行利率很有吸引力。

　銀行主管分析，銀行業繼續補進10年券，主要是到期資金進場搶標，且目前美債未近一步衝高，此時是正常配置；證券業這期受委託量大減，比重大幅下滑；票券業掛零主因票券夜發票利率不錯，短天期都有1.7％～1.8％左右，相對更有吸引力，尤其搶進更具吸引力的壽險次債；壽險業近四期已有三期投標掛零，主戰場還是以20年期以上長券為主。