陸5月消費回神 年增3.7％

　大陸統計局17日公布5月經濟表現數據，其中消費年增率較上月明顯加快且優於市場預期，但工業增加值與投資不及市場預期。分析指出，5月經濟成長動能邊際減弱，當前經濟的主要限制仍是內需不足，實現全年經濟成長目標需政府投資進一步加力，地產政策也須繼續改善。

統計局數據顯示，5月社會消費品零售總額年增3.7％，增速較上月擴大1.4個百分點，為去年12月以來首次回升，優於市場預期的3.1％。當月規模以上工業增加值年增5.6％，較上月下降1.1個百分點，遜於市場預期的5.9％。

今年前五月，全國固定資產投資年增4％，增速比前四月放緩0.2個百分點，低市場預期0.1個百分點。其中，房地產仍是主要拖累項目，前五月全國房地產開發投資年減10.1％，降幅較前四月擴大0.3個百分點。

統計局表示，整體看5月經濟運作整體平穩，但也要看到當前外部環境複雜嚴峻，國內有效需求依然不足，經濟持續回升仍面臨諸多困難挑戰。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，5月官方製造業採購經理人指數（PMI）意外降至收縮區間，非製造業PMI中的建築業指數也大幅度下滑，顯示5月大陸經濟成長動能邊際減弱。

王青表示，儘管年初以來出口偏強，以高技術製造業為代表的新質生產力領域較快增長，及穩步增長政策發力帶動基建投資保持較高水平，但當前經濟回升的基礎尚不穩固，有效需求不足是主要矛盾。

畢馬威（KPMG）中國諮詢首席策略長蔡偉指出，隨著大規模設備更新和消費品以舊換新、超長期特別國債等政策「組合拳」有力推進，基建和製造業投資有望延續積極貢獻，居民消費或平穩恢復。不過蔡偉認為，有效需求不足對目前經濟回升的掣肘較強，凸顯政策發力的必要性。

對於房地產開發對投資的拖累，經濟學人智庫高級分析師徐天辰表示，5月17日大陸政府推出一系列穩地產政策措施，從方向上來說非常正確，但考慮大陸房地產規模之大和本輪調整幅度之深，支持力度仍需進一步加強。

徐天辰指出，由於地方建設保障房等「三大工程」積極性不高，且近期去庫存壓力下土地出讓政策收緊，房地產開發投資或在很長一段時間仍維持負增長態勢，轉正或要等到明年甚至2026年。