來億問鼎製鞋股王 法人喊買

　製鞋業大廠來億-KY（6890）12日掛牌以來，蜜月行情驚人，股價不僅超越豐泰（9910），榮登製鞋新股王，也從科技類股瓜分部分資金注意力，國泰證期研究趁勢開啟初評，看好來億-KY獲利前景，給出292元推測合理股價與「強力買進」投資評等。

　隨奧運腳步接近，市場開始將部分注意力放到製鞋族群，不過，因資金輪動相當迅速，製鞋相關個股股價表現不算激情，來億-KY掛牌蜜月行情強勢啟動後，資金是否關照同族群的豐泰、寶成等，也是後續焦點之一。

　來億-KY為Adidas與HOKA前五大與第二大供應商，Adidas是來億-KY最大客戶，占比約55％～60％，除為Oringinal系列鞋款的主要代工廠商，代工占比逾5成。近期由韓團Blackpink、Baby Monster代言旗下產品，帶動Original鞋款與整體營運明顯轉佳，其中，熱門鞋款成長將大於集團鞋類成長，來億-KY即為此類鞋款主要製造廠；再者，HOKA受惠開發鞋款增加與取得市占，法人估今年營收貢獻倍增，營收比重來到27％。

　國泰證期指出，來億-KY旗下Adidas、HOKA、Converse三大客戶今年皆將擴增產能因應訂單需求，預估在產能擴張下，三大客戶2024年分別成長高個位數、逾120％、低個位數，帶動整體營收成長達21％。來億-KY在越南產能占比約9成，2025年有印尼億泉廠整年貢獻，加計越南舊廠區擴產，估產能年增幅度近2成。

　法人推估，來億-KY每股稅後純益（EPS）近年迎接爆發性增長，從2023年的5.53元，跳躍性成長到今、明年的14.36元與19.07元。

　原本製鞋族群股價最高的大廠豐泰，過去一段時間以來股價低檔沉潛，金控旗下投顧指出，受新廠折舊攤提影響，豐泰第一季EPS僅1.29元、低於預期，但仍年增69.7％，獲利復甦雖較緩，幸好訂單回溫方向確立，看好2024年逐季成長，維持「買進」投資評等，推測合理股價185元。

　金控旗下投顧研究機構指出，豐泰2024年復甦趨勢確立，預估今年EPS年增20.3％。豐泰應客戶要求擴廠，與客戶合作緊密，中長期接單穩定度高，加上巴黎奧運舉辦在即，是市場關注的焦點題材，可望受資金青睞。