美降息恐推遲、陸港電力股有戲

美國聯準會（Fed）6月會議後決定，維持政策利率於5.25％～5.5％不變，符合市場預期，今年降息幅度由75基點降至25基點，利率在高位或維持更久。會後聲明和5月份FOMC相比並沒有太大改變，不過描述通膨的部分，由「缺乏進一步進展」改變成「取得了適度的進展」。

　美國的5月份CPI報告中，整體通膨年增率降至3.3％，低於4月及預期的3.4％；按月計，物價則沒有增長，4月時是0.3％而預期是0.1％，可見通膨降溫的速度優於市場預期。

　核心CPI降溫的速度同樣也較市場預估的理想。核心通膨年增3.4％，低於上月的3.6％及預期的3.5％；按月計，核心通膨升0.2％，同樣低過4月及預期的0.3％。另外，三個月變動年化後由4.11％下降至3.30％，低於年增幅3.4％，近月的變化確實顯示美國通膨有進一步降溫。

　另外，住房通膨占比高，增幅數值仍高，目前仍是核心通膨的最大貢獻來源。5月住房通膨按計算大致維持在0.40％，但是三個月變動年化後，已連續兩個月低於年增幅。以目前新簽租約租金持續走低推斷，住房通膨將持續壓抑核心通膨。

　雖然最新CPI數據呼應著「通膨放緩」的說法，但聯準會的預測中位數顯示，今明兩年的整體以及核心PCE增幅較3月份的時候略為上調，通膨走勢仍需密切留意。

　至於其餘的經濟數據預測，GDP部份沒有任何改變，2024年GDP維持2.1％，2025與2026年GDP維持2.0％，長期成長仍為1.8％；失業率也沒有太大改變，2024年失業率維持在4.0％，2025及2026年與長期失業率都小幅上修0.1個百分點。由於利率有更大可能在高位維持更久，後續需留意勞動市場有否轉差。

　中港方面，12日大陸統計局公布了5月份的居民消費價格指數（CPI），年增0.3％，月減0.1％，均遜於市場預期。核心CPI方面，年增0.6％，前值為0.7％；月減0.2％，前值為月增0.2％。整體上，市場繼續傾向服務式消費，服務價格維持在年增0.8％。

　消費品價格方面則維持按年持平，連續兩個月擺脫按年下跌的情況，隨後續手機價格降幅開始收窄，汽車、家電降價減速，服裝價格回升，消費品價格年增率重新轉正的憧憬，值得期待。

　進入夏季後，市場統計數據年內高溫普遍發生於7～8月，惟目前仍未進入高溫高峰期，大陸氣象台已連續三日發布高溫橙色預警（即最高氣溫將要升至37℃以上），其中包括北京、天津及河南等地。更極端天氣的地區，例如河北中南部、山東西北部、河南中北部氣溫可達到40～42℃以上，今年的夏季或會再次迎來熱潮。

　伴隨高溫天氣，投資者可以留意電力股表現。根據歷史數據，年度社會用電高峰與高溫天氣的發生時間基本一致，今年大陸工業生產情況改善，伴隨高溫天氣居民用電或會進一步上升，雙重因素推動下，今年的用電增長或會有所提速。

　投資者可以關注火力發電企業，其擁有較高發電穩定性，亦可視乎需求調節發電水平，因此在用電高峰期間，火電廠將會成為保障供電的重要支撐角色。除了電力股之外，家電股或會成為市場討論範圍之一，其中空調「以舊換新」同樣值得留意。