下半年股市 三利多加持

　加拿大、歐洲陸續啟動降息，近日法人陸續發布下半年市場展望均持續看好股市，法人表示，高名目經濟增長率、利率見頂以及企業盈餘表現轉佳等三大因素將繼續支撐股市的表現，股市見高不是高，唯一較擔心變數是「通膨失控」。

　富達國際指出，持續看好股票市場展望。因基本面仍穩健，經濟周期正在改善，大陸經濟也出現進一步穩定跡象；通膨雖具有黏性，但通膨最終不會導致過度限制性政策，因此內部模型維持加碼風險性資產。

　路博邁分析，從日前數據所得的訊息是，在抑制過高通膨的最後一里路，利率可能維持較高，但物價漲幅需要持續地顯著超出預期，才會促使當局再一次升息。然而企業淨利表現轉佳，則是市場看好股票評價的重要因素，股票基本面亦持續改善中。

　隨最新一季財報季的到來，越來越多企業的淨利表現轉佳，在標普500指數的11個產業中，有8個產業盈餘年增率呈現增長。雖然更多公司基本面表現轉佳令人放心，但畢竟標普500指數所納入的都是全球最大型公司；若現在進入真正停滯性通膨期，較小型公司將如在礦坑裡的金絲雀般，預警著問題可能擴展至中、大型股票。在利率維持於現水準時，繼續對沒有充裕財力的消費者和企業保持審慎態度。

　凱基投信投資長彭炫通認為，在經濟成長穩定，財政赤字卻持續居高不下的狀況下，千萬不要輕忽長天期政府公債的利率風險，在股債中，相對看好股市後市展望，而且指數是見高不是高，沒有最高只有更高，唯一較令擔心的是通膨失控，若央行再次啟動升息時，即會影響股市走勢。

　瑞士百達資產管理投資看好股市，維持加碼股票，債券維持中性並減碼現金的投資策略，原因是電力需求激增及具有吸引力的估值水準，並調升公用事業產業至加碼，並持續看好資訊科技與通訊服務產業。

　富達國際強調，通膨持續具有黏性，令聯準會維持鷹派立場，中東地緣風險擴散，及漲多修正，因債券和股票出現正相關，都將增加短期的尾部風險。