陸監管風暴 吹向債券市場

　大陸證監會主席吳清今年2月走馬上任後，隨即向券商投行揮刀，展開嚴格監管。如今這波監管力道吹向債券市場，地方證監局被要求上報抽檢情況，地方債、城投債更是檢查重點。業內人士認為，這是債券市場開啟嚴監管的前奏。

　21世紀經濟報導引述投行人士表示，根據過去經驗，地方債券的抽檢主要掌握在地方監管單位。但在實務上，在2022年債券審批收緊以前，地方政府為了順利發行地方債、為當地經濟發展籌集更多資金，債券抽檢並不算嚴格，且新發行債券往往都以「借新還舊」為主。

　業內人士透露，尤其地方政府發展高度仰賴的地方城投債，其實存在不少規範不週之處。譬如，同一項目用地鄰近兩條路，地方政府可能分別以兩條路名字來命名兩檔不同的城投債。換言之，同一專案經過包裝後可能分兩次發債。

　2022年以後，債券審批、發行難度雙雙增大，城投債除了「借新還舊」以外大多無疾而終，要包裝成「一魚兩吃」的地方債數量大幅減少。但若監管單位開始查數年前的債券情況，不少投行將「細思極恐」。

　報導指出，大陸證監會近日要求地方證監局上報債券抽檢情況，並駐派人員親自檢查，顯示地方債券監管力度進一步增加。業內人士預期，未來債券審批料更為嚴格、難度加大，昔日債券問題被揪出、罰單數量大增的可能性也因此增加。值得注意的是，吳清上月15日出席「515全國投資者保護宣傳日」活動時才明確表示，要進一步推動行業機構提升專業服務水準、依法嚴打證券違法犯罪行為、提高上市公司品質、落實投資者保護的制度等。被業界認為這是下一輪嚴監管的預告。

　但有市場人士認為，證監會加大地方債券監管力度，或許會有短期陣痛，但中長期有助於改善債券市場生態。此外，投行等仲介機構後續幫助企業發行債券將更為謹慎，未來地方債券整體品質有望明顯提升，對投資者而言可謂利多。