近期多家外資機構發表了對大陸股市的正面看法；高盛最新報告將MSCI中國指數12個月目標從60點上調至70點，並維持對A股的「增持」評級，預估滬深300指數有機會來到4,100點，大約仍有14％上漲空間。自2024年1月底以來，MSCI中國指數已上漲31％，表現超越全球大多數成熟市場和新興市場的股票，主要驅動因素包括大陸經濟的韌性、政策支持的有力表現，以及較低的估值和投資人情緒。
從背後邏輯來看，一方面，大陸經濟持續回升向好；另一方面，隨著資本市場改革措施不斷推進，在較低的估值水平下，A股投資價值越來越受到國際投資人的關注。
過去20年，大陸從全球第四大經濟體發展成為第二大經濟體，占全球GDP比重從4.8％躍升到16.9％。為了能在這個不斷演變的市場制定更適切的投資決策，深入了解大陸市場對全球投資人來說至關重要。
從政策面看，大陸在振興總體經濟的措施顯得更為積極，4月底中共中央政治局會議召開，其政策定調表現得更為積極，財政、貨幣端均提出要加碼發力。除總體經濟不斷回暖外，資本市場的改革措施也提升了全球投資人的信心。尤其是新「國九條」政策挹注，若A股上市企業的股東回報能逐步提升，有望迎來長期估值上修的契機。
除了政策以外，我們亦從數據中留意到，大陸經濟有持續好轉跡象。以美元計，大陸4月份出口年增1.5％，進口則大漲8.4％，兩者均優於市場預期，反映國內需求有所改善。
尤其，大陸利率水平處於歷史低位，從價值投資的角度來看更具安全邊際。同時，大陸是少數仍密集推出利多政策的國家之一，包括提升資本市場質量的新「國九條」、超長期國債的發行等，現階段大陸政策改革的邊際效益相對高於全球其他主要市場。
過去數年，大陸經濟進入了新週期，而積極的變化也正在發生。優秀的企業透過創新，不斷挖掘新的成長動能；在高端製造領域，大陸企業的全球競爭力持續加強；在一些傳統行業，供需格局也正在發生有利的轉變。在大陸經濟增速進入中速穩定時期，低利率環境預計會持續，隨著政策導向支持不斷，預計會有更多A股上市公司提高分紅意願，股息率的相對吸引力提升。
未來幾個月的美國經濟成長與通膨數據亦將為潛在影響因素，在大陸經濟成長預期改善之下，估計全球市場資金有望再度簇擁A股市場。當前A股市場估值較具成長力及吸金力的產業，如原物料、通訊服務、家電用品等產業，可望隨行情轉佳而挹注走勢續揚，部分A股核心資產更有機會成為現階段籌碼進場主軸。
總括而言，隨著大陸經濟逐復甦跡象初現，大陸股票市場風險偏好有望提升，當前內外部環境整體有利於市場持續趨穩向好。建議投資人不妨關注發掘具成長潛力並能駕馭格局變化的企業，例如成長性題材、產業漲升空間題材、政策利多題材等標的等投資機會。