三債券具防禦力 下半年抱緊

債券投資近一年資本利得不多，甚至呈現負報酬，投信法人認為，即使美國聯準會降息延後，但投資人相信終會降息，及債息收益率符合預期，資金持續往債券基金流，建議下半年投資債券要慎選具防禦力的優質債券，以達到力抗市場不確定性。

　富達國際固定收益主管朱蕾及富達國際基金經理Daniel Ushakov在「通膨及利率高峰下之債券投資契機」線上媒體說明會上表示，下半年相對看好美投資等級債、金融債及亞洲非投資級債。朱蕾指出，因債券殖利率高，可為總回報下行提供緩衝，除非債券價格大幅下挫，否則不致完全抵銷債券提供的偏高利息收益，其中亞洲非投資等級美元債券具投資契機。

從摩根亞洲信貸指數非投資等級指數顯示，亞洲非投資等級債券利差仍較過去20年平均水準高170點，加上平均信貸評級達BB水準，平均年期為2.5年且殖利率逾10％，目前全球利差縮小環境下實屬罕見。儘管大陸房地產市場問題仍受關注，但對亞洲非投資等級債市影響有限，因大陸房債於亞洲債市占比在去年第四季已由3年前的30％降至低於5％，但還是要慎選高品質債券。

Daniel Ushakov分析，目前全球對高品質收益需求龐大，帶動資金流入全球債券及美國債券，美國投資等級債券不僅提供具吸引力的利息收益，債券價格增長潛力更有望提升總回報。但因市場已消化今年美國消費和就業市場下行風險，預期聯準會降息幅度不會大，下半年至2025年元月前，美國基準利率下調幅度將低於2碼。

金融業債券正浮現投資契機，自全球金融危機後，歐洲銀行監管顯著提升，故在其他產業利潤受壓下，歐洲銀行仍可保持資本充足，基本面偏強，相關債券評價卻未能反映，投資等級金融業債券價格仍有折價現象。

國泰美國優質債券基金經理人鄭易芸強調，雖然聯準會今年是否降息還未有明確定論，但高利率不會是長久之計，只要開始降息，因債券殖利率與價格走向相反，債券價格就有可能推升，她同樣認為投資人可趁債市高利時布局等待降息循環，等待債券資本利得空間。