大摩翻多 標普上看6,350點

　摩根士丹利投資長威爾森（Michael Wilson）是華爾街著名大空頭，但美股屢創新高連他也投降，把標普500指數未來12個月目標調高20％至5,400點，甚至可望挑戰6,350點，尤其看好AI能提升企業獲利表現。

　他原先預估標普500年底下跌15％至4,500點，但指數15日創5,308.15點收盤新高，16日創5,325.49點盤中新高，讓其空頭立場也動搖。

　摩根士丹利19日發表由他領導完成最新報告預測，標普500指數明年第二季底上看5,400點。

　目標價是按未來12個月獲利預測來推算，這等於預測標普500企業在2026年6月每股獲利合計283美元，本益比約19倍。

　摩根士丹利表示隨著企業獲利成長，估值從20倍縮小至19倍，在經濟循環中後期是常見現象。其研究團隊強調股市本益比正常化，也是風險溢價上升的作用之一，反映未來各種潛在可能會帶來不確定性。

　其設定標普500指數的牛市和熊市目標分別為6,350點和4,200點，按目前水準來看，表示潛在漲幅與跌幅均約20％。

　因此其繼續推薦槓鈴投資策略，即持有在經濟硬著陸下表現穩健的優質景氣循環股，和軟著陸下有相對優勢的成長股。

　由於看好標普500企業回復正面的營運槓桿效應讓利潤率擴大，因此其估計今明兩年企業獲利各自成長8％和13％。

　報告強調人工智慧（AI）應用普及，將在2025年開始推升企業獲利，特別是以服務為導向的產業，因AI能提高其生產能力而受惠最大。

　內容所指產業包括軟體與服務、消費者服務、醫療看護設備與服務、金融服務、媒體與娛樂等。因AI提高這些產業效率而建構更大商機。在潛在獲利帶動下，光這些產業就估計占標普500企業2025年整體淨利比率逾25％。

　摩根士丹利以工業股的獲利好轉，和近期跌至可低接的誘人程度等理由，把其評等調高至「買進」，繼續持有必要性消費和公共事業等防禦性類股。由於獲利強勁和財務健全，其看好大型股表現優於小型股。