庫存去化尾聲 網通營運喊衝

網通市場自去年下半年開始調節庫存，今年第一季需求仍疲弱，國內指標網通廠智邦（2345）、啟碁（6285）及神準（3558）首季營收皆繳近季低檔成績。不過，業者近期感受市場庫存去化逐步進入尾聲，預期第二季營運可望擺脫谷底，表現較首季小幅加溫，下半年回升將更顯著。

以第一季營收來看，啟碁是近四季新低，智邦寫下近七季新低，而神準更是近九季新低，主要都因終端需求疲弱，導致下游客戶調整庫存所致，不過，網通業者也認為，客戶調節庫存大致自去年第三季開始轉積極，預期到今年第一季底止，也已調整三個季度，第二季需求不易看到強勁回升，但庫存調節動作可望明顯趨緩，並在下半年需求顯著回升。

智邦成功切入英特爾供應鏈，加上上游半導體製程供料不順舒緩，有望帶動第二季AI相關產品的獲利表現。英特爾今年推出新一代的高效能AI加速器Gaudi 3，智邦打入供應鏈，此外，今年第一季高頻記憶體供料不順暢，也是智邦第一季AI加速器出貨受影響的原因，也拖累第一季營收獲利。惟法人指出，第二季供貨不順問題逐步解決，第二季營收有望呈現季增。

　智邦第一季合併營收188.47億元，市場法人預估，該公司第二季合併營收有機會重回200億元之上，季成長逾6％，在第三季零組件缺貨解決下，營運可望持續轉佳。

啟碁各項產品線中，市場法人仍相對看好低軌衛星、5G相關及充電椿等產品。其中，家用領域方面，5G FWA在歐洲市場已有緩步回溫跡象，預期第二季後出貨有機會持續加溫，也是今年重要營運動能，充電樁近期可望開始出貨，第二季將開始貢獻營收。

啟碁越南廠擴充產能，預計今年下半年新產能加入，不僅對下半年營收具貢獻，且未來產能規劃會提高越南比重，將有利該公司毛利率成長。

神準預估今年底WiFi 6與 WiFi 7的交叉點將出現。而5G FWA無線固網方面，則聚焦印度市場，預計今年第二季開始部署，該公司預估，客戶庫存去化效率不如預期，導致交期往後延宕，但今年第二季將重回健康水位。