美降息延後 壽險持債汰弱留強

　美聯準會（Fed）降息時程延後，時間點捉摸不定，美債殖利率震盪，3月趁債券殖利率短暫下滑、債券價格上漲，壽險業掌握好時機汰弱留強，從海外債部位約減碼400億元，並趁4月殖利率上揚時進場鎖定住高利美債新部位；銀行業則持續大舉買債，第一季已加碼4,423億元，帶動銀行持債市值正式飆破9兆元。

　壽險業者表示，目前約9成債券部位在AC（攤銷後成本），不受評價影響，但OCI（其他綜合損益）原有的債券部位尚處評價損失，主要是美國還未降息，美債殖利率仍在相對高檔，預估在美國降息前，要從債券實現資本利得機會較少，只好掌握住波段區間操作機會，殖利率下滑就實現一點獲利、上去就再買一點，因還是有新錢進來，今年海外債仍是佈局重點。

　據金管會最新統計，至3月底壽險持有債券的市值為21兆4,011億元，單月增加2,556億元，但3月新台幣貶值，在計入新台幣貶值與債券評價因素後，推估壽險業3月海外債約減碼400億元；另因央行3月意外升息，台灣10年期公債殖利率從2月底1.215％，3月跳升到1.435％，壽險業持少部分國內公債，使3月整體債券部位約減碼39億元。

國銀今年第一季仍持續當買債王，3月加碼983億元，但因3月美債價格有回升，相較1月加碼2286億元、2月加碼1154億元，3月加碼幅度有減少，第一季國銀已加碼買債4423億元。至3月底國銀持債成本來到9兆元大關，來到9兆1,688億元，為2021年以來新高，但因美債殖利率仍在相對高檔，國銀持債市值9兆43億元，評價損失1,645億元，但相較最慘時期、去年10月評價損失一度高達2,375億元，國銀手中債券未實現已回升許多。

　證券自營部位國內外債券部位，3月加碼債券12億元，首季已加碼377億元，至3月底國內外持債成本共3,452億元，其中以海外債券部位最多，持債成本2,049億元。