專家看00940之亂 過度強調模擬結果 對投信非好事

台灣大學財務金融所教授邱顯比在證交所《觀點》專欄中以「台股ETF春暖花開」為文，首度針對「00940」之亂發表看法，他強調，投信在行銷上若過度強調模擬結果，卻對歷史模擬不代表未來輕描淡寫，致使投資人過度樂觀，對投信產業長期發展並不是好事。

邱顯比說，2024年3月如果要選關鍵字，除了「米酵菌酸」恐非「00940」莫屬。

他表示，基金界有句老話，「好賣的基金後續績效不好，後續績效好的基金不好賣。」投資人很容易認同追逐前1、2年表現突出的主題，問題是，等到許多投資人認同，基金公司順勢推出產品時，市場往往已達到高點，這也是為什麼主題型基金、ETF推出後表現不如投資人預期的主因。

邱顯比進一步指出，「在商言商，投資人需求殷切，行銷只需順水推舟的新基金（ETF），投信公司沒理由不發。基金行業有點類似漁業，出海捕魚不是每天收穫一樣多，每個季節捕獲的魚種也不一樣」。當烏魚群湧現時，作為漁夫，當然拚命去網。

不過，邱顯比強調，行有行規，投信公司固然不需推掉上門的生意，但做為投資人資產的善良管理人，在教育及行銷手法上有應盡的義務及不可踰越的界線。

他提醒，例如這個行業的人都知道指數歷史模擬，或所謂回溯測試，多多少少有先射箭再畫靶的味道，回溯測試結果與未來可能存在不少差異。如果投信公司在行銷上過度強調模擬結果，但卻對歷史模擬不代表未來輕描淡寫，致使投資人過度樂觀，類似這種踩在邊線附近的做法，對投信產業長期發展並不是好事。