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20240426呂淑美/台北報導

專家看00940之亂 過度強調模擬結果 對投信非好事

台灣大學財務金融所教授邱顯比在證交所《觀點》專欄中以「台股ETF春暖花開」為文,首度針對「00940」之亂發表看法,他強調,投信在行銷上若過度強調模擬結果,卻對歷史模擬不代表未來輕描淡寫,致使投資人過度樂觀,對投信產業長期發展並不是好事。

邱顯比說,2024年3月如果要選關鍵字,除了「米酵菌酸」恐非「00940」莫屬。

他表示,基金界有句老話,「好賣的基金後續績效不好,後續績效好的基金不好賣。」投資人很容易認同追逐前1、2年表現突出的主題,問題是,等到許多投資人認同,基金公司順勢推出產品時,市場往往已達到高點,這也是為什麼主題型基金、ETF推出後表現不如投資人預期的主因。

邱顯比進一步指出,「在商言商,投資人需求殷切,行銷只需順水推舟的新基金(ETF),投信公司沒理由不發。基金行業有點類似漁業,出海捕魚不是每天收穫一樣多,每個季節捕獲的魚種也不一樣」。當烏魚群湧現時,作為漁夫,當然拚命去網。

不過,邱顯比強調,行有行規,投信公司固然不需推掉上門的生意,但做為投資人資產的善良管理人,在教育及行銷手法上有應盡的義務及不可踰越的界線。

他提醒,例如這個行業的人都知道指數歷史模擬,或所謂回溯測試,多多少少有先射箭再畫靶的味道,回溯測試結果與未來可能存在不少差異。如果投信公司在行銷上過度強調模擬結果,但卻對歷史模擬不代表未來輕描淡寫,致使投資人過度樂觀,類似這種踩在邊線附近的做法,對投信產業長期發展並不是好事。