需求續旺 CCL雙雄目標價升

　高盛證券指出，銅箔基板（CCL）需求已於2023年下半年觸底，雖然2024年復甦幅度不大，但需求驅動力多來自AI伺服器與800G交換器等高階領域，2025、2026年產業需求將重拾雙位數幅度增長，看好台燿（6274）、台光電（2383），將推測合理股價雙雙上調至238元與605元。

　CCL指標股股價回檔時間久、幅度也深，算是台股本波多頭先漲後先整理的代表，台光電股價先前拉回一度逾3成，台燿從200元上方拉回，一度跌到靠近150元關卡。

　所幸，高盛證券最新釐清CCL產業的後續發展，外資單日買超台燿1,150張，台光電為小賣416張，搭配台股24日反攻氣勢強，台燿、台光電終場大漲6.69％與4.12％。

　針對產業供需狀況，高盛證券提出，終端應用中以AI伺服器、800G交換器等高階應用較強，供需環境對高階CCL供應商會較為有利，反之，中低階CCL供應商只能繼續面臨不利條件。

　放眼2025、2026年，基於兩項前提，高盛認為，CCL產業整體需求將各成長11％。首先，M7等級以上的產品量能擴大，包括：AI伺服器、800G交換器等；其次，PC、智慧機、一般用途伺服器的需求步出谷底，未來二年可望回歸疫情前水準。

　高盛證券看好，台燿是AI伺服器、800G交換器高階產品需求蓬勃發展期間，最主要的受惠者之一。外資估算，台燿2024年每股稅後純益（EPS）為9.96元，較前一年度暴增2倍以上，2025年、2026年不見放緩，EPS進一步衝刺到14.25元與17.95元。

　台光電先前深陷市場傳出B100的CCL可能掉單疑雲之中，導致股價壓回幅度甚鉅，還一度跌破年線。不過，不僅高盛證券持續看好台光電在高階CCL產業的技術領先優勢，逆勢將推測合理股價調高到605元。

　摩根大通證券也提出，台光電品質與可信賴度為CCL產業翹楚，就算在B100市占流失的最差情況中，2025年依然可以實現營收與獲利雙成長。

　外資估計，台光電獲利連年成長態勢穩固，2024～2026年的EPS分別為25.6元、31.37元與39.39元。