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20240423元富投顧總經理鄭文賢

中期修正 AI股靜待籌碼沉澱

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加權指數1130422(日線圖)

 總經與盤勢分析:台股面臨多重利空,一為美國經濟、通膨韌性足、美聯準會不急於降息。近期美國公布3月非農就業數增長30.3萬人、零售銷售月增0.7%;另3月CPI月增0.4%,年增3.5%,高於2月的年增3.2%;核心CPI月增0.4%,年增3.8%,也高於市場預期,呈現連續三個月超標。

 Fed官員也表示,Fed並不急於降低利率,經濟數據將決定降息時機,目前貨幣政策處於良好的位置,其中,主席鮑爾談論指出通膨缺乏進展,Fed維持高利率時間更久,美10年債殖利率逐步攀上4.69%的高點,市場對Fed降息時點延後至9月,高利率壓抑股市評價,美股四大指數近期出現今年以來較大的修正幅度,紛紛跌破季線的位置,同步拖累台股。另一方面,以伊地緣風險加劇,地緣政治風險增溫,金融市場避險情緒再起,黃金、美元成主角,股市等風險資產走弱,目前需觀察是否衝突升溫。

 台股4月16日跳空跌逾500點,直接摜破20,000點整數關卡,接下來兩個交易日反彈逾500點,主要是對台積電18日法說樂觀預期,但台積電法說釋出半導體成長率下修的看法,當日台積電大跌近5%,隔日又因以色列飛彈攻擊伊朗境內,台股盤中出現史上首見的下跌1,000點走勢,成交量暴增到逾7,000億,市場多空廝殺激烈。

 短線技術指標走弱,中線技術指標周KD呈現三個月以來的首度交叉向下,盤勢進入整理勢不可免。且上周五半導體設備廠ASML發展財報展望不佳後,美超微未公布初期財報,引發市場疑慮,導致美國科技股中的NVIDIA、美超微等AI股大跌,連帶拖累台股相關AI股票,短期台股上檔有壓,下檔支撐先看季線約19,250點。

 投資建議:台積電法說釋出科技業的看法,整體半導體經歷更和緩和漸進的復甦,下修2024年全球半導體市場由原先年增超過10%,下降至成長10%,晶圓代工產業則由原先的年成長20%,下修到年增15%~18%,除AI需求依然相當強勁外,其他產業類別成長較預期緩慢,手機需求是緩慢復甦。

 PC從谷底往上,但恢復速度慢,傳統伺服器需求不冷也不熱,IOT仍處低迷,車用市場仍在庫存調整,並說台積電2024年AI營收將成長一倍,達到營收占比11%~13%,預期未來五年AI伺服器晶片將以50%的年複合成長率增加,AI產業趨勢相當明確,在大盤修正的期間,可靜待AI供應鏈股價落底時機再逢低買進。

 NVIDIA在GTC大會中發表的新晶片架構Blackwell及新系統架構GB200,研調機構指出GB200出貨量將占新晶片架構的4成~5成的比重,最直接受惠的次產業是水冷散熱供應鏈,對於水冷散熱系統中的CDU(液冷分配器)、CDM(分岐管)及QD(快取接頭)需求都將大幅提升,整體水冷解決方案上看8萬美元,成長性相當大。另台電強韌電網計畫,及美國AI資料中心快速發展,用電量急遽增加,能源轉型,電網汰舊換新需求迫切,相關重電設備廠商成長潛力看好,可等待籌碼沉澱後再逢低進場。