櫻花國度的困境行

櫻花國度日本，曾多年擁有經濟輝煌歷史，自1968年開始，其GDP僅次於美國，為世界第二大經濟體，亞洲第一大國。這地位維持了40年之後，2010年被中國超車，成為世界第三大經濟體。到了2023年，日本竟連世界第三的地位也無法保住，讓位給德國，被擠到世界第四位。日本面臨諸國搶座的挑戰並未就此定局，據國際貨幣基金（IMF）預估，印度可能在2026年超越日本，並在隔年超越德國而晉升第三名。

　印度之崛起，重點原因在於其年輕人口大量增加，然而人口並非影響經濟體規模之唯一因素。檢視全球人口排名，2023年底資料，前兩名依序為：印度（14.23億），中國（14.1億），人口確實讓中國與印度擠入全球經濟體前五名。然而，第一大國美國之人口數（3.36億）與第二名的中國相差逾10億。日本人口（1.24億）雖比德國（約8,500萬）為多，但GDP已被德國超車，可見人口總數不足以解釋總體經濟發展。日本多年來在經濟困境中，致力於解決當時重大問題，作了種種政策抉擇，雖未能保住世界排名寶座，但也對經濟金融體質作了若干調整，政策有得有失。

　世界經濟體排名下跌，有遠因有近因，近因是日圓匯率重貶，經過匯率換算以美元計價的GDP迅速崩跌。日圓兌新台幣匯率在2019年最高點時是0.2966元，至2024年3月底下滑至低點0.2116元，已狂貶近30％。匯率重貶，其來有自，遠溯至1980年代，美國因貿易逆差而要求日圓升值，造成資金大幅湧入日本，形成泡沫經濟體質。1990年代以來，泡沫經濟崩潰之後，產業與金融體系之結構變形，社會生產力打折，消費力斲喪，陷入通縮狀況。

　■通縮有改善，日圓難止貶

　長達3、40年期間，日本一直致力於擺脫通縮，壓低利率，實施寬鬆貨幣政策（QE），企圖刺激投資與消費，拉升物價上漲，2016年更採「負利率政策」。在2022年疫情之後的全球通膨趨勢下，多國為對抗通膨而陸續提高利率水準，日本仍然窩在低利率坑中，無意升息。美國聯準會（Fed）在2022至2023年間，升息11次，累計升息21碼，利率區間維持5.25％～5.50％，與日本利率的差距擴大，使得資金從日本衝出傾倒向美國及升息國家，讓日圓幣值快速滑低。

　通縮現象終於逐漸改善了，日本銀行（央行）的低利政策也在2024年3月19日改弦更張，宣布調升利率，無抵押隔夜拆借利率（Uncollateralized Overnight Call Rate）從-0.1％～0.00％上升至0.00％～0.1％區間，結束了這長達八年的「負利率政策」。Fed決策會議已決議2024年不擬升息，主席鮑爾更透露可能降息。如果日本不再降息，則美日彼此利差縮小，或可止住不斷大幅貶值的趨勢。

　■老化指數居全球之冠，拖累經濟反彈力道

　日本長期經濟成長率難以提昇，政府祭出提振生產力種種措施，只能部分改善，未能扭轉乾坤，原因之一在難解的老年化問題。老年化一直是日本又自豪又沈重的負擔，逾百高齡人瑞高達九萬多人，引為美談。

　然而，日本老年化的社會問題日益嚴重，其總務省2023年指出，幾乎每四人就有一人年逾70歲，老化指數（65歲以上人口數占15歲以下人口數之比例）達249.9％，全球居冠。政府雖致力推動中高齡再就業、多活動，然而勞動力依然不足，生產力、消費力難以有效提昇，拉扯日本之經濟反彈力道。

　經濟困境難以突破，使得日本的國家債務高居全球之首，公共債務占GDP比例超過250％。長期低迷的經濟成長率，使得政府收入不足；政府為刺激經濟，增加公共支出；為因應老年化社會，抬高醫療福利負擔。總之，政府收入不敷支出，央行壓低利率以降低借款成本，促使國家債務規模大幅擴增。債務高舉有損國家債信形象，畢竟長期風險不能永遠迴避。

　■汽車、娛樂等優勢產業 遇國際強敵競爭

　日本在世界總體經濟排名退步，其優勢產業是否也有相同命運？以汽車產業而言，根據Global Data 2023年公布，全球十大車企榜單，日本占了四家，獨占鼇頭；未來世界電動車趨勢下，日本車業能否迎戰，前景有待觀察。此外，日本的娛樂產業（包括遊戲、動畫、漫畫等）成績在全球名列前茅，但是成長率並不理想，2012至2021的十年期間，其成長率（2.3％）遠低於中國（23％）、印度（10.8％）。這些優勢產業在強鄰壓境下，不進則退，輕忽不得。

安倍晉三在首相任內推出「安倍三支箭」力挽經濟，迄未竟全功，他在2021年為311東日本大震災十周年所錄之影片，鋼琴溫情彈奏「花正綻放」，日人懷念不已，更沒想到斯人在隔年7月竟遇刺身亡。

　在台灣2024年0403花蓮震災之際，日本快速表達支援意願，馳送溫暖。或許，保住世界上經濟排名不是日本唯一目標，櫻花國度最在乎的，在於穩住市場風浪，守護人間溫情，尊重生命價值，維持櫻花的優雅風貌。