雙王法說未演先轟動

　台股雙王法說會重磅登場！光學族群股王大立光、全球晶圓代工龍頭台積電近日公告，將分別於11日與18日召開法說會，外資在法說前搶先定調，台積電第二季溫和成長，全年營收年增上看25％無虞，大立光則受惠智慧機週期性復甦與邊緣AI帶動，多頭派觀點持續集結中。

　隨台積電法說會日程逼近，外資近期對台積電討論度本就開始加溫，現又碰上台灣遭逢花蓮強震侵擾，以及英特爾長期打算降低委外代工比例等二大事件，會對台積電產生什麼樣的影響，迅速成為法人討論焦點。

　摩根大通與瑞銀證券等大型外資券商，對地震影響半導體產業程度做出初步判斷，二家外資共同的結論是，地震對台積電與半導體產業影響皆為有限且可控。摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，大地震並不會對台灣半導體產業鏈的生產造成長期重大干擾，更重要的是，當市場關注全球半導體產業地緣政治與集中風險時，台灣半導體產業鏈正展現強大韌性。

　英特爾最新釋出，將持續透過委外代工做為策略的一環，不過，比重將從現行的約3成，至2030年降至2成以下，對此，瑞銀證券台灣區研究部主管艾藍迪（Randy Abrams）直言影響有限。

　摩根大通證券亦認為，台積電來自英特爾委外代工營收至2025年仍會繼續增長、2026年持平，接著才有可能出現轉折，但這也要看英特爾自身執行力與量產能力而定。

　另外，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻也提出，台積電法說會尚有另外四個焦點：一、台積電成本上升後的定價策略。二、2奈米製程需求前景與毛利率。三、AI半導體需求的續航力與未來的產能配置。四、美國晶片法案對台積電財務的確切影響與美國廠毛利率。

　大立光方面，摩根士丹利證券最近提出，隨著對智慧機2024年復甦程度預期下降，現在就是買進智慧機供應鏈的好時機，除了產業趨勢未來可能向上，邊緣AI非常可能帶起下一波的產品周期循環，大立光身為光學鏡頭佼佼者，備受看好。

　放眼即將到來的法說會，外資提出以下關注焦點：一、是否有更多客戶採用潛望鏡設計，且下放到中階機種。二、智慧機鏡頭規格升級狀況。三、對高階智慧機終端需求展望的看法。四、鏡頭產品單位售價前景。

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