升息代價大 Fed去年虧千億美元

　美國聯準會（Fed）升息壓制通膨的代價可不小，去年財務由盈轉虧，淨損1,143億美元創新高紀錄，主要受管理Fed短期利率目標衍生的利息支出拖累。

　Fed26日發布經過稽核的財務年報，去年銀行準備金的利息支出，由2022年的1,164億美元暴增到1,768億美元。去年附賣回機制的利息支出達1,043億美元，遠遠高出2022年的419億美元。Fed持有債券去年進帳1,638億美元，與2022年幾乎持平。

2022年Fed尚有淨利588億美元，去年竟出現1,143億美元虧損。但聯準會再三強調，淨收入呈負值，無礙Fed運作或執行貨幣政策的能力。

　Fed依法須將扣除營運開支後的利潤上繳財政部，協助填補聯邦赤字黑洞。提供金融系統服務及賺取所持證券利息，為Fed的收入來源，近年來拜超低利率及手握大量債券之賜，Fed獲利相當可觀。

　不過為紓解通膨壓力，Fed在2022年春季啟動升息循環，將目標利率從近乎零水位，調升到5.25％-5.5％的23年高點，Fed激進升息讓財務大受衝擊。

　Fed即便出現營運虧損，可自行印鈔解決，不會影響營運，不過須將損失列入資產負債表的「遞延資產」（deferred asset）項目。

　到2023年結束，Fed遞延資產1,333億美元。截至今年3月20日，Fed遞延資產增至1,578億美元，擴張的原因不明。

　當Fed轉虧為盈後，須先拿超額盈餘減少遞延資產直到歸零，之後才恢復上繳盈餘給財政部。聖路易聯準銀行去年報告指出，可能要再等數年，聯準會才能恢復上繳盈餘給政府。