外資調升宏捷科、穩懋目標價

　PA雙箭頭喜迎外資調升目標價。摩根士丹利證券指出，宏捷科（8086）可望奪得更多來自高通的市占分額，加上更多大陸射頻（RF）設計公司來尋求支援，中期展望更加樂觀，將推測合理股價調升到195元；高盛證券近期則基於功率放大器（PA）產業循環上升，終結對穩懋（3105）悲觀看法，升評「中立」。

　摩根士丹利證券指出，高通目前有12項新產品正進入量產階段，其驍龍RF產品將更依賴宏捷科生產，推估宏捷科為Snapdragon 7、Snapdragon 8系列RF零組件的主要供應商：前者供應比重逾7成，後者則接近百分百。

　宏捷科目前每月產出1.2萬片以上，產能利用率高於55％，大摩指出，宏捷科經營管理階層預計6月時每月產能達1.5萬片，產能利用率為65％～70％，年底時則達每月2萬片水準。基於強勁訂單湧入，宏捷科可望將產能最大值由每月2.2萬片，至2025年上半年擴張為每月2.5萬片，若果真如此，大摩也將進一步上調宏捷科2025年財務預期。

　摩根士丹利證券考量宏捷科上半年營運動能超乎預期，以及在高通市占強勢增加，調高對2024、2025年獲利預期；同時，宏捷科未來一年推估股價淨值比為3.5倍，對比2012年來處在1.2倍～5被區間，以及未來二年優異的營運能見度，支撐持續加碼宏捷科的可能性，給予「優於大盤」投資評等與195元推測合理股價。

　高盛證券認為，基於三大理由，PA產業下半年起迎接強勁的需求上升周期：一、產業庫存水位更趨健康，且補庫存需求即將到來。二、在智慧機PA與WiFi FEM產業中，PA內含價值升級趨勢底定。三、無晶圓廠+晶圓代工的營運模式滲透率加速拉高，占整體PA半導體市場規模會從2023年的12％，躍升到2026、2030年的17％與27％。

　高盛預估，PA晶圓代工整體產業市場規模會從8.97億美元，飆高到2026年的16.08億元，2030年又翻倍到33.48億美元。考量PA產業展望轉佳，穩懋營運也會受惠，高盛因而終止悲觀看法，將投資評等由「賣出」升為「中立」，推測合理股價由115元拉高為168元。