ETF熱潮近尾聲 觀察資金轉向

　市場分析：NVIDIA GTC大會加溫台股AI供應鏈走勢，尤其組裝供應鏈的調整以及水冷技術的投入，鴻海集團以及散熱族群成為盤面交投重心。超過2,000億的ETF進場布局，在外資偏空操作之下，台股仍維持強勢整理。

　美國利率決策會議（FOMC）再度強調不升息，美股創高且美光財報優於預期，21日台股集中市場一舉站上2萬點整數關卡，儼然壓力反變為支撐。

　美國1月、2月連續兩個月通膨數據超預期，FOMC上調核心PCE通膨和經濟成長預期，惟聯準會主席鮑爾仍重申政策利率已經達到峰值，如果經濟展望符合預期，今年可能降息。

　FOMC未因高於預期的通膨以及經濟成長數字而改變利率政策，為市場化解不確定因素。

　目前經濟成長溫和，通膨仍在可控範圍之內，經濟數據對盤勢的干擾將漸淡化，產業趨勢以及評價的調整對股市的影響將更形重要。

　離新任總統就任愈近，未來新的產業政策愈趨明朗，除了強韌電網計畫以及再生能源預算將照進度進行外，新任總統表態支持後續七艘潛艦國造應一次做好，強化國防以及自主化政策浮出檯面。

　G7重要大國以及中國、俄羅斯紛紛調高國防預算的比率，全球軍工產業似乎聞到商機，留意台股處於低檔的軍工類股能否成為下一個受惠的政策類股。

　隨著台積電持續投資先進製程以及確定嘉義落腳擴大先進封裝，基本的產業環節水電問題，再度成為政策焦點。

　面臨常年的缺水危機、海水淡化、工業廢水的處理以及回收再利用等水資源政策，過去政策面持續在推動進行，在政策面的引導下，水資源的投資為將更為蓬勃，水資源概念也有機會是政策受惠類股。

　英特爾正式獲得美國政府195億美元的投資補助，台積電補助金額也將揭曉，日本、德國等政策補助半導體產業也方興未艾。NVIDIA下世代晶片公布，四大雲端服務供應商（CSP）業者紛紛買單，基於國家安全加上AI浪潮所驅動的半導體投資，對於半導體設備以及耗材廠商而言，能否如同重電類股因政策保證產業能見度高衍生出大波段行情，值得期待。

　投資策略：

　本周為1,700多億元規模ETF上市前的建部位階段，成份股或隱藏成份股已有過熱跡象，土洋對作的情況下開始出現疲態。在ETF熱潮過後，可留意市場資金是否出現轉向，多關注全球產業政策、國內產業政策以及民間產業趨勢之交集，逢回偏多操作。

　目前觀察重點產業包括HPC、晶片代工、先進封裝、高速傳輸IC、高階電源、OEM、摺疊手機供應鏈、半導體設備耗材、政策面關注之重電、軍工、水資源、生技等。