陸3月LPR持平 符合預期

　大陸3月貸款市場報價利率（LPR）維持不變，符合預期。中國人民銀行20日授權全國銀行間同業拆借中心公布，2024年3月20日貸款市場報價利率（LPR）1年期LPR為3.45％，5年以上LPR為3.95％。分析師認為，短期內降息、降準的必要性均有所下降，但後續仍有下行空間。

　綜合陸媒報導，人行最新公布的LPR正如市場預期，此前人行於15日展開人民幣（下同）130億元7天期逆回購操作和3,870億元中期借貸便利（MLF）操作，全額滿足金融機構需求，而7天期逆回購及MLF操作利率分別為1.8％、2.5％，均與前值一致。

　由於MLF操作利率是LPR的定價基礎，在3月MLF操作利率不變，以及2月份5年期以上LPR已大幅下調背景下，市場稍早預期本次出爐的新一期LPR將保持不變。

　市場分析認為，3月LPR維持不變主要受當月MLF利率不變影響，另外，商業銀行淨利差延續承壓、銀行市場化負債成本小幅上行，短期內降息、降準的必要性均有所下降，但後續仍有下行空間。

　港媒引述東方金誠宏觀分析師王青、李曉峰、馮琳認為，2024年初以來外需回暖帶動出口加快，穩增長政策發力顯效下投資提速，1～2月宏觀數據普遍好於預期，顯示短期內將處於政策效果觀察期，進一步大幅引導貸款利率下行的迫切性減弱。

　中信證券首席經濟學家明明指出，從價格端來看，截至2023年第四季，商業銀行凈息差已壓縮至1.69％的歷史低位，而2月五年期LPR報價脫離MLF指導單獨下調引導貸款利率繼續下行，銀行息差壓力進一步加大，主動壓縮LPR對MLF加點的動力不足。

　明明預期，利率市場化改革制度下，商業銀行或繼續下調存款利率，而低通膨引起的高實際利率環境下，人行年內下調MLF利率仍可期待，年內LPR報價或許仍有進一步下行的空間。