漲電價帶動的預期心理有多可怕？

　電價調漲在即，電對物價的帶動力量有多大？廣受各界關注，這可以分兩面來探討，一是從產業關聯來觀察其影響的規模，二是從歷史資料來研判其可能帶來的預期心理。央行總裁楊金龍昨日表示他比較擔心的是預期心理。

　事實上，調漲電價的預期心理之所以令人擔心，正因為它的產業關聯效果較大，依照2016年產業關聯表（63部門國內關聯程度），電力的向前關聯係數名列前矛，達2.88，高於石油煤製品、陸上運輸、金融服務、電信等多數產業，這意味著當每個行業都生產10,000元的產值，所需購買的電就高達28,800元，向前關聯係數大，代表各業對其依賴深，當電價調高，其推升總體生產成本也大。

　近日各界經常提到電費調漲一成會推升通膨率0.12個百分點，這只是對家庭部門的直接影響，並未考慮產業關聯效果，如果考慮產業關聯效果，業者由於電力成本提高是否會轉嫁給消費者？而使得通膨上揚一發不可收拾？其所牽涉的除了市場競爭是否充份，再來就是預期心理，而這也是最不可測的變數。

　1979～1981年二次石油危機之所以在全球釀成停滯性通膨，關鍵正在預期心理，以台灣而言，從1979年8月到1981年2月，不到兩年電費調漲了四次，當年的情勢危急，調漲也是迫於無奈，然而這也形成了嚴重的預期心理，以致通膨如脫韁野馬，1979年尚未宣布電費調漲前，通膨率仍不到10％，隨著政府宣布調漲，年底通膨率已達12％，次年元月電費再度調漲，通膨率一躍而至17％，10月電價又漲，年底通膨率已達23％，1981年2月電價第四度調漲，在兩年的高基數下，這一年通膨率仍高達16％，雖然政府隨後推動「新勤儉運動」來緩和需求，但由於預期心理仍在，通膨率始終居高不下，直到1982年才漸趨緩和。

　綜觀經濟史，通膨壓力與通膨經常只在一線之間，那條楚河漢界就是「恐慌」，而恐慌正來自於預期心理，當預期心理擴散，通膨壓力須臾即化為通膨怪獸，衝擊經濟成長，改變所得分配，對社會產生嚴重的破壞作用。在電價即將調升的此刻，政府除了從預算財務面考量，預期心理的防範也萬不可輕忽。