群聯營運爆發 內外資按讚

　國際NAND Flash控制IC大廠群聯（8299）日前公告2023年第四季財報，單季每股稅後純益（EPS）超越10元，優於市場預期，摩根士丹利、金控旗下投顧攜手大升股價預期，中信投顧更升評「買進」，直指模組與IC雙動能加持，2024年營運重回成長軌道。

　群聯經營管理階層指出，因客戶訂單持續強勁，保持高昂營運動能。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，群聯有低價庫存，又有NAND Flash大廠鎧俠（Kioxia）供給支援，群聯在NAND循環中位居有利位置。

　詹家鴻說明，關鍵NAND業者們的虧損正在縮減，從2023年第一季的100億美元，至2023年第四季剩下29億美元而已，顯示整體產業正在變得更健康，群聯經營管理階層甚至研判NAND下半年會面臨短缺，有鑑於此，本季將持續建立庫存備戰。

　大摩認為，群聯挾三大新業務發展：企業相關事業、AI高速介面，以及AI人工智慧運算服務aiDAPTIV+解決方案，值得迎來重新評價（re-rating）行情。尤其在高速傳輸介面領域，相較於同業30～60倍本益比，群聯本益比也有機會拉升。

　中信投顧指出，產品線展望方面，客製化固態硬碟（SSD）2024年陸續出貨給PC製造商，車用相關雖然上半年成長趨緩，但下半年將恢復成長；企業級SSD在2024年將有強勁成長表現；控制IC、Redriver與Retimer也維持成長態勢。此外，群聯aiDAPTIV+SSD解決方案最快年中開始貢獻營收。

　金控旗下投顧研究機構同樣看好群聯獲利動能，基於第四季獲利高於預期、NAND漲價趨勢持續與高階產品挹注，以及投資的宏芯宇營運逐步轉佳，調高未來二年每股稅後純益（EPS）預估，2024年EPS為42元、年增高達到1.27倍，2025年EPS再跳升到60.35元、獲利年增逾4成。

　法人指出，相對於控制IC同業，觀察到群聯不只扮演領導之控制IC第三方廠商，更主動爭取到許多車用與PCIe 5伺服器商機，有助獲利呈現結構性改善，將目標價調升到780元，僅次於野村證券的792元。