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20240312簡威瑟/台北報導

再愛一次智慧機 大摩看好光學雙雄 買點浮現

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外資看光學雙雄後市

 三大利多加持,智慧機投資時點再次浮現。摩根士丹利證券指出,市場普遍認為大陸市場出貨量復甦大幅放慢,但基於大陸智慧機終端銷售2月轉正成長、其他新興市場復甦、邊緣AI加持智慧機升級等理由,伴隨供應鏈股價回檔,此時就是再買一次的好時機,台系業者中最青睞大立光、玉晶光。

 摩根士丹利證券看好光學雙雄在智慧機供應鏈中具競爭力,本次雙雙上調股價預期。大立光為大摩1月底升評以來再度上調,股價預期升至3,250元,直逼瑞銀的3,500元;摩根士丹利對玉晶光股價預期則與瑞銀、摩根大通證券相呼應,上看500元整數大關。

 市場對智慧機未來最感興趣的變革,當屬AI功能的加入。摩根士丹利證券指出,當去年底與全球客戶討論智慧機的邊緣AI應用時,還只停留在概念範圍;然進入1月,三星的Galaxy S24系列正式登場,為首款內建生成式AI手機,無須連接外部雲端,即可提供類似ChatGPT的功能,直接在裝置上處理AI需求。

 從產業循環周期方面來看,儘管1月出貨年增率轉負,但大摩強調都在預期之中,且印證先前對新款智慧機因應農曆年提前至2023年底拉貨預期,不但不是智慧機需求轉弱的證據,亦無礙2024年全年復甦。同時,1月銷售成長率的拉回還有助降低市場期待,使未來基本面復甦所帶動的漲升空間更大。

 大立光與高階智慧機關聯甚深,大摩認為,因為季節性因素,大立光第一季毛利率恐承壓,然考量第二季起至年底的產業出貨復甦,屆時毛利率上看50%~55%,較首季的48%大幅進步,因此第一季營運平淡不失為好買點。