Fed今年降息 黃金後市可期

近來金價大漲並連續第三周上漲，因最新的美國通膨數據沒有帶來意外，市場保持對聯準會（Fed）今年降息的押注不變。上周四數據顯示，聯準會密切關注的通膨指標美國1月核心個人消費支出月增0.4％、年增2.8％，皆符合市場預期，其中年增率更創2021年3月以來的最小增幅。

　市場關注焦點由通膨轉向就業，觀察非農就業人數趨勢由下降反轉回升，加上聯準會數據決策腳步與傾向更多資訊特性來看，預期聯準會幾乎不會在前景未明前釋放更多的降息訊號，另觀察聯準會關注的雇傭成本指數ECI，儘管下降態勢自升息循環以來明確，但距離長期平均值尚保有距離，表明薪資在服務業及製造業兩者錯置效果沒有重置的狀況下仍保有韌性，暗示一、薪資高檔加上通膨穩定低檔情境下，實質所得將推動消費高位；二、就業市場穩健表示民眾薪資來源穩定，將使消費具韌性；三、預期美國經濟持續受消費推動保持穩定，利率期貨市場全年降息預期收斂，支撐殖利率於4％～4.5％高位震盪。

　總結來看，黃金後市仍待聯準會開始降息，才有望更進一步推升走勢，短線則可留意聯準會主席鮑爾在國會的證詞能否釋出鴿派訊號，帶動金價進一步走高。

（凱基期貨提供，黃彥宏整理）