借鏡日本成功經驗 韓國力推企業治理改革

　韓國金融主管機關26日公布提高股東回報的「企業價值提升計畫」（Corporate Value-up Program），希望仿效日本借助企業改革，來提振股票的經驗，解決韓股遭到低估的問題。但此改革計畫力道不足與缺乏具體細節，令期待已久的投資人感到失望。

　韓股Kospi指數今年迄今累跌0.85％，遠不如日股日經指數大漲逾17％。日股近日迭創新高，原因包括多年企業治理改革與多項措施顯現成效，包括鼓勵企業股票回購、減少交叉持股與增加派息等。

　根據韓國金融服務委員會（FSC）公布的計畫，韓國政府將鼓勵與支持企業「自願」向股東返還更多資金並改善治理，包括給予獎勵與稅收優惠等。

FSC主席金珠賢（Kim Joo-hyun，音譯）表示：「我們正推行『企業價值提升』措施，旨在以傳播與建立企業自願努力提高價值並尊重股東的企業文化。」

　韓國政府預計今年6月公布詳細指引，各家企業屆時可參考並制定報告計畫。政府也籌備推出新的指數，由股東價值高的企業組成，類似日本JPX Prime 150指數。

　FSC副主席金素英（Kim So-young，音譯）指出，企業改革將採取自願而非強制形式，並補充該計畫將包括「比日本更多且更強的激勵措施」。

　FSC大力推動改革計畫，目的在於因應「韓股折價」（Korea discount）現象。韓國企業估值向來低於全球同業，原因包括治理不夠透明的財閥集團主導市場與股息支付偏低。

但部分分析師批評，這些計畫不夠深入且缺乏細節。Eugene投資證券公司分析師許在煥（Huh Jae-hwan，音譯）表示：「政府這項提案令人失望，計畫過於空泛。幾乎沒什麼措施能被視為激勵。裡頭既無強制性要求，也沒有稅務優惠，難怪市場會失望。」