新債王示警 金髮女孩經濟被澆冷水

　美國債券基金巨頭品浩（Pimco）多元資產策略投資組合經理人布朗妮（Erin Browne）預期聯準會（Fed）6月開始降息，只有經濟衰退才會積極降息。新債王岡拉克（Jeffrey Gundlach）認為目前市場過度樂觀，美國經濟仍有衰退可能。

　布朗妮認為Fed主席鮑爾（Jerome Powell）的言論有三大重點，即3月不可能降息而要到6月才開始，Fed要通膨率持續走向2％目標才能有更多信心，和Fed可能要到3月才深入討論縮減資產負債表的議題。Fed在壓制通膨上的信心不足，像12月平均時薪年增4.1％，較Fed認為適當增幅約高出1個百分點，須看到薪資增幅降低才可能降息，和縮表時間可能要到下半年才開始。

　市場要預測Fed政策動向須根據數據變化而來，最重要的是與薪資和消費相關數據，以此來觀察美國通膨與經濟情勢變化。

　布朗妮指出，市場關注Fed未來降息幅度的重要性高於何時降息，認美債殖利率曲線可能持續陡峭。歷史經驗來看，Fed在債息變陡峭後才開始持續降息，只有經濟陷入衰退才會積極降息。

　雙線資本（DoubleLine Capital）執行長岡拉克認為美國經濟仍有衰退可能，對市場常談論目前美國處於「金髮女孩經濟」（Goldilocks Economy）感到不安，「金髮女孩」是指經濟恰到好處。Fed決議和鮑爾說法，是給市場對風險性資產能受惠「金髮女孩經濟」的期望澆冷水，目前通膨走向不足以讓Fed有信心在3月開始降息。