法說後…大立光迎目標價調升潮

　光學族群股王大立光（3008）法說會落幕後，2023年第四季毛利率技驚四座，儘管目前產業處在傳統季節性淡季，但外資法人多認為大立光最壞情況已過，攜手調升股價預期，帶動大立光股價12日正面反應，不但克服選前觀望氣氛，多頭派觀點更是樂勝保守派法人。

　大立光股價法說會後12日股價上漲1.96％，在規避風險氣氛中，顯得相對強勢，投信法人買盤歸隊，終結連五賣、大舉轉買219張。

　多家內外資研究機構在大立光法說會後，深受毛利率跳高驚喜撼動，加上對潛望鏡採用、鏡頭升級趨勢持正面觀點，攜手調升目標價與財務預期。金控旗下投顧研究機構將目標價從2,550元，一口氣調高到3,750元，躍升市場最高，其餘包括：瑞銀證券調升至3,500元，大和資本與中信投顧的3,200元，凱基投顧與海通國際證券賦予的推測合理股價也都在3,000元之上。有趣的是，滙豐證券在法說後降評大立光「中立」，然逆勢將推測合理股價調高到2,700元。

　瑞銀證券台灣硬體科技研究部主管陳星嘉指出，受惠新機型良率提升與產品組合轉佳兩大優勢，大立光2023年第四季毛利率飆到52.8％，遠超瑞銀先前預期的43.8％，及市場共識的44.4％。

　陳星嘉認為，蘋果採用潛望鏡設計，加上華為強勢回歸市場，是相機鏡頭升級的正面訊號，儘管市場上還存有些許雜音，指向智慧機鏡頭需求復甦力道遜於預期，不過，大立光畢竟有較高的營運比重仰賴高階機種，就算會受到一些負面影響，也相對有限。放眼2024年的獲利表現，瑞銀估算，大立光營業利益經過連四年下墜後，2024年將會繳出27％正成長的佳績。

　根據金控旗下投顧研究機構預期，自從蘋果開啟採用潛望鏡設計趨勢，潛望鏡滲透率將會持續上升，此外，華為強勢回歸戰場也將刺激其他大陸當地智慧機品牌，加速在高階機種採用潛望鏡設計。整體而言，推估大立光潛望鏡鏡頭2024年出貨量，將會是去年的3倍之多。

　凱基投顧指出，大立光經營管理階層釋出，導入潛望式鏡頭機型較2023年增加，而營收占比提升程度，則仍取決於客戶需求；與客戶專案數量討論自2023年第三季開始增加後，目前已有部分高階機種design-in。