防通膨重燃 Fed官員示警再升息

美國達拉斯聯準銀行總裁蘿根（Lorie Logan）6日警告，美國聯準會（Fed）可能需要恢復提高短期政策利率，以防止近日長債殖利率下滑導致通膨重燃風險。

蘿根在德州聖安東尼奧舉辦的美國經濟學會（AEA）演講時表示：「如果我們無法維持足夠緊縮的金融條件，通膨可能再次回升，並逆轉我們已取得的進展。鑒於近幾個月金融條件放鬆，我們不應該排除再次升息的可能性。」

為了壓制攀抵40年高點的通膨，Fed在2022年～2023上半年期間大幅升息。但自去年7月以來，決策官員將利率維持在5.25％～5.5％區間不變。

政策官員上個月表示，通膨方面出現足夠進展，此波升息循環已到尾聲，2024年可能轉向降息。金融市場押注，Fed在2024年將大幅降息。蘿根觀點則打臉此看法。

蘿根指出，Fed升息政策效果已大致顯現，而指標10年期公債殖利率下滑，從2023年10月中的5％降至如今約4％，這可能為需求升溫奠定基礎，從而抵銷通膨降溫的進展。

蘿根表示：「限制性金融條件在壓低需求與維持通膨預期方面扮演重要角色。通膨已接近Fed設定的2％目標，勞動力市場依然吃緊但正重新平衡。如果不能維持足夠緊縮的金融條件，我們就不能指望物價維持穩定。」

蘿根的發言備受關注，因為她是首批表態「長債殖利率飆升為Fed進行部分緊縮工作，而這意味Fed可將利率維持不變」的官員之一。

蘿根如今提醒投資人，對抗通膨的戰爭尚未結束，利率仍有可能攀升。此看法與里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金（Tom Barkin）類似，後者近日示警經濟可能「耗盡燃料」，導致通膨高於2％目標。

蘿根亦認為，Fed現在可能要開始考慮是否放緩縮減資產負債表的速度。她表示，儘管金融體系流動性依然充足，但個別銀行可能會開始出現流動性緊縮。在Fed隔夜逆回購協議使用量下降情況下，現在開始討論放緩縮表的指標參數是「合適」舉措。