國泰世華銀：通膨隱憂在 難大幅降息

聯邦公開市場委員會（FOMC）最新會議紀錄未透露迫切降息跡象。國泰世華銀行分析，現在是通膨「最後一哩路」，何時開始降息循環、空間多少？要看通膨何時回到2％以下，這次恐怕無法像過去兩次降息循環一樣大幅降息，預期2024年降息空間約3～4碼（1碼是0.25個百分點）。

國泰世華銀表示，美國11月核心PCE年增率降至3.2％，為2021年4月以來新低，近六個月的核心PCE年化成長率降至1.9％，代表聯準會對抗通膨已有一定成功，但目前數據距疫情前的平均水準仍有一段距離。

　據Fed的經濟預測摘要，預估通膨雖下降，但核心PCE要到2026年底才回到2％，國泰世華銀預估，即使2024年Fed有望在不發生經濟大衰退的情形下，開始降息，但仍將保持利率在一定的水準。若考慮未來一段時間經濟緩步降溫，通膨維持在2～3％，預期Fed不會如過去兩次降息循環一樣，有大幅寬鬆空間。

對於2024年可能的降息幅度，國泰世華銀指出，以利率點陣圖來看，2024年與2025年的利率中位數分別為4.6％、3.6％，預告Fed在2024年開啟降息，並綜合考量美國的就業狀況及通膨數據，預期2024年將有3～4碼的降息空間，若就業市場明顯降溫，降息幅度有望進一步拉大。

　此外，Fed幾次降息通常是看到經濟顯露疲態，這次降息主要是通膨回落，讓利率逐步回復正常，避免偏高的利率過度打壓經濟，預估會類似1995年，降息後經濟也不會出現衰退。