通縮加劇 人行提前減息降準有影

　大陸11月消費者物價指數（CPI）年減0.5％，探近三年新低，顯示通貨緊縮壓力加劇。花旗集團大中華區經濟師雷智穎11日表示，該行原本預估中國人民銀行會在明年啟動的降準降息寬鬆政策，由於大陸已連續三個月陷入通縮，時間表可能因此提前。

香港經濟日報報導，雷智穎表示，大陸11月CPI繼續下降，可能與「雙11」購物節減價促銷有關。惟市場憂慮內需疲弱，目前仍處於調整過程，需要政策刺激消費信心。

她說，原本預估人行會在明年第一季和第二季分別降準各0.25個百分點，明年第二季和第三季分別降息各10個基本點，但考慮到通縮壓力加劇，預估人行會提早啟動降準降息。由於降息還要考慮人民幣兌美元走勢，以免增加貶值壓力，以此觀之，採取降準的彈性更大。

根據往例，大陸將在12月中下旬召開中央經濟工作會議。雷智穎預測，中央將進取地以「保五」作為明年經濟增長目標，估計2024年政府工作報告將有類似今年「增長5％左右」的定調，以穩定市場信心。而明年要成功「保五」，今年3.8％的財政赤字率，以及人民幣3.8兆元的地方政府專項債規模可能需要持續至明年，同時亦要繼續推出更多政策穩定房地產市場。

近期多家機構與專家學者也先後提出，人行應儘速降準降息為財政發力。瑞銀首席中國經濟學家汪濤11月中旬表示，預計今年人行將下調中期借貸便利（MLF）利率10個基本點，明年再下調10個基本點至2.3％。今年第四季，人行還可能降準25個基本點（0.25個百分點），明年繼續再降25個基本點，主要是為了支援第四季大量增發的國債。

本月初，前人行調查統計司前司長盛松成表示，經濟復甦需要積極的財政政策與貨幣政策的配合，由於目前大陸利率處在歷史低位，而金融機構存準率仍在7.4％，因此降準的空間大於降息。

中信證券首席經濟學家明明近日也表示，預估後續還可能出現兩輪降準，時間點分別在年底到2024年年初，以及2024年第二季。明明表示，2024年中央財政加槓桿、地方政府化債、貨幣政策寬鬆的背景下，預估利率水準還有下降空間。