台股趨勢看好 震盪向上

上周美國經濟數據不如預期，11月Fed會議紀錄雖然依舊未提降息，但較前次會議紀錄提及更多金融風險，用詞較為鴿派。目前市場對政策利率路徑持續下修，今年12月Fed按兵不動機率接近100％，降息時點則提前至明年5月，帶動金融情勢趨鬆。

　美國10月CPI、PPI降幅均超預期，美國聯準會所偏好的通膨指標個人消費支出物價指數（PCE）10月年增3％，亦低於市場預期的3.1％，加深市場對於2024上半年可能開始降息的預期。此外，彭博11月調查顯示，機構較上個月上調2023、2024全年GDP成長率預估，分別從2.2％升至2.4％、1.0％升至1.2％，美國經濟沒有即將衰退的跡象。

　伴隨美債殖利率走低，國外債券與美債利差收窄，美元指數進一步疲軟，帶動非美貨幣升值。同時，美股面臨前波高點，呈高檔震盪走勢，美股主要依靠醫療保健、必需消費等防禦類股帶動，科技類股下跌則受NVIDIA財報的獲利了結賣壓力影響。市場降息預期持續增大，金融情勢趨鬆，長、短天期美債殖利率維持下行趨勢。

　台股11月是豐收的一個月，以半導體股為主軸，帶動指數大漲1,432點，或是8.95％，今年以來指數上漲3,301點（23.3％），中信投顧去年此時所舉辦之投資展望會簡報標題為「喜迎拾級而上的AI金兔年」，並首選NVIDIA為關注標的，完全命中股市多頭趨勢與AI產業方向之雙議題。

　現在產業庫存消化近後段，美國經濟又十分有韌性，加上選前通常政策偏多，對股市表現可謂十分有利；而以短期而言，股市在11月大漲後，氛圍已顯急切，12月初進入營收公布期，投資人宜留意股市節奏是否會稍作調整，尤其是在台積電創歷史新高的10月營收之後，接著台幣在11月中下旬急速升值之後，計量型外資對台積電11月營收的預期是否已經有合理的修正。

　在科技業的子產業中，MCU歷經數季的庫存調整，近期中國MCU廠商已停止先前殺價清庫存的策略，部分產品甚至開始漲價，國內MCU相關廠商產品應用以消費性電子市場為主，近期仍處於庫存調整階段；不過部分產品的庫存水位已逐步趨於健康，且開始有小量急單出現，最近數家廠商已陸續釋出MCU市場已觸底的訊息，價格止跌回穩配合庫存持續去化，代表MCU市場最差狀況已過。另外，據報導以德儀（TI）為首之數家美商將減緩中國MCU市場布局，能承接此缺口的廠商將可受惠。

　觀察台股、美股上市公司季獲利動能已自2023下半年起重返年成長軌道，2024年維持雙位數年增力道，顯示產業基本面具備韌性。伴隨近期全球通膨降溫，2024年下半年降息預期將逐步浮現，台股行情有望逐震盪向上，建議投資人保持謹慎，掌握前景明亮的產業與體質健全的公司，布局龍年行情。