上銀後市 內外資多空分歧

　上銀（2049）線上法說會落幕，內外資多空交戰倒是持續不休，瑞銀證券、凱基投顧從上銀經營管理階層正面評論，呼應周期觸底的看法，維持「買進」投資評等，但摩根士丹利、高盛證券則認為短線基本面尚無好轉跡象，態度偏保守，分別給予「中立」、「賣出」投資評等。

　凱基投顧指出，雖然上銀經營管理階層表示復甦時程依舊不明，但總結出三則正面訊息：一、未來價格大幅下滑可能性不高；二、需求未再惡化；三、半導體產業第四季展開復甦，可望延續至2024～2025年。因此，凱基維持2024年自動化產業周期將反轉向上看法，預期將帶動上銀獲利復甦，並提升個股評價。

　瑞銀證券非科技產業分析師陳玟瑾預期，工業自動化周期即將觸底，將於2024年第二季出現轉折，在大陸市場方面，預期消費性電子產品、一般工業用的自動化需求，加上半導體的資本支出，將會是訂單成長的主要引擎，維持「買進」投資評等與340元推測合理股價。

　相對地，高盛證券的看法最為保守，認為就算上銀經營管理階層對未來幾季的需求展望相對樂觀，但考慮到終端市場欠缺明顯復甦訊號，且庫存水位偏高、 市場需求疲軟，會導致產能利用率偏低，以及產品定價降低的後果，對上銀後市無法樂觀，給予「賣出」投資評等，推測合理股價是160元。

　長線來看，高盛認為，線性滑軌市場競爭愈來愈激烈（尤其是大陸當地市場），將衝擊到上銀在大陸市場的市占率與定價前景。

　摩根士丹利證券進一步說明，基於訂單仍遲緩，部分競爭同業在定價策略上都變得更加積極，並以台灣、大陸市場為甚。雖然上銀在訂單偏弱環境中，並未計畫廣泛砍價，但有需要的話，將會保持價格的彈性，以鞏固市場占有率。