大陸西南證券首席策略分析師 張剛：人民幣短線走強 年底看7.1

　人民幣快步升值，20日如虹漲勢令市場驚喜萬分，但後市究竟如何？大陸西南證券首席策略分析師張剛接受本報電話專訪時詳細闡述，以下為採訪紀要。

　問：人民幣近期彈升原因？

　答：上周美國就業數據放緩，影響美元指數與美債殖利率大幅下降，成為人民幣走強的被動因素之一。人民幣兌一籃子貨幣也在升值，中美元首會晤讓兩國加深互動，加上隨著12月「中歐峰會」即將登場，中國與歐美經貿關係的正常化，成為人民幣升值利好。

　此外，中國人民銀行對美國第二大發卡機構萬事達卡在中國的合資公司核發銀行卡清算業務許可，代表市場擴大對外開放，中美正按照雙方溝通機制吸引更多產業合作，有望促進外商數據好轉。從被動、宏觀、微觀等因素，都是人民幣近日走強的原因。

　問：人民幣匯市前景為何？

　答：人民幣兌美元短線走強，中長期要回升到7以上水準有難度。美國聯準會只是暫緩升息週期，並非轉為寬鬆，美元指數在103附近依舊有撐，另中美利差短期仍維持在較高水準，以10年期國債殖利率來看，大陸約在2.65％，美國在4.45％，兩者仍保持1.8％的利差。人行等部委召開的金融座談會中，可看出將繼續引導融資成本下降，利率仍將保持低位，中美利差短期難有縮窄空間。

　人民幣的持續走強，也需依賴宏觀數據的改善，尤其是房地產。綜合以上，人民幣短線仍有升值動能，但可持續性還需依賴景氣整體回暖。年底前回到7.1元附近已是相當不錯水準。

　問：大陸第三季FDI為淨流出，是否會對人民幣形成壓力？

　答：第三季外商投資金額的下降，反映此前中美對抗格局的結果，製造業、貝萊德等外資機構相繼撤離等等情況，未來情況有望改善。今年以來外資流出速度確實令人驚訝。8月A股北向資金淨流出達人民幣（下同）96億元，創史上單月新高，9月淨流出300億元，10月淨流出477億元。

　20日人民幣大漲，北向資金不是太積極，僅買入13.73億元。只有境內資金狂歡，境外資金還在觀望。這反映出國際市場對大陸資本市場的觀望氣氛。